20230313-国投安信期货-聚烯烃周报_需求疲弱_价格承压_8页

需求疲弱价格承压总结

核心内容

本报告主要分析了聚烯烃（塑料和聚丙烯）以及PVC的市场情况，重点围绕供需基本面、利润变化、期现价差、区域价差、跨品种和跨期价差，以及成本与毛利等方面展开。整体来看，市场呈现需求疲弱、价格承压的态势，部分品种如PVC则表现相对强势。

主要观点

1. 塑料市场

• 供应：本周榆林化工、齐鲁石化、广东石化等装置延续停车，整体供应压力有所缓解。
• 需求：包装膜企业开工率提升，但其他包装市场交易偏淡；棚膜产能利用率周环比上升0.38%，地膜产能利用率周环比上升2.78%，但社会面订单跟进有限。
• 利润：油制LL利润为-115元/吨，煤制LL利润为-798元/吨，利润差达683元/吨，显示煤制成本较高，利润空间较小。
• 驱动：计划检修装置有所增加，但供应压力仍较大；下游需求支撑不足，整体供需基本面支撑乏力。
• 操作评级：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）

2. 聚丙烯市场

• 供应：生产企业库存下降1.83%，贸易商库存下降4.09%，港口库存微增0.46%；拉丝级和纤维级PP库存环比分别上升11.55%和10.87%。
• 需求：下游开工维持增长，但新订单增量有限，出口订单同比大幅回落，导致原料采购积极性减弱。
• 利润：丙烯制、甲醇制PP利润有所修复，但油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯和PDH制PP利润均下滑。
• 驱动：新增产能集中释放，供应有逐步增加预期，价格承压回落。
• 操作评级：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）

关键信息

3. 期现价差

• LLDPE：期现价差持续承压，显示现货市场表现疲软。
• PP：期现价差同样承压，市场情绪偏空。

4. 不同区域价格及价差

• PP拉丝级：区域间价差明显，华北、华东、华南价格存在差异。
• LLDPE：区域价差也较为显著，华北价格略高于华东和华南。
• 价差分析：不同区域间价差波动较大，反映出市场供需不均衡。

5. 跨品种价差

• 塑料与聚丙烯：现货价差和期货价差均显示塑料相对较强，聚丙烯偏弱。
• PP粉粒价差：粉料与粒料价差较小，市场对粉料需求疲软。
• PP低熔共聚与拉丝价差：价差稳定，反映不同产品间需求差异不大。
• HDPE与LLDPE价差：不同等级PE之间价差明显，普通膜级PE价格相对较高。

6. 跨期价差

• L01-09、L09-05、L05-01：均显示季节性波动，但整体趋势偏空，表明近期价格承压。
• PP01-09、PP05-01：价差显示市场对远期合约预期偏弱。

7. 成本与毛利

• PE成本与毛利：不同原料路线成本差异显著，油制PE成本较低但毛利不佳，煤制PE成本高且毛利亏损。
• PP成本与毛利：油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯和PDH制PP毛利均下滑，成本差较大。

总体趋势

• 塑料和聚丙烯市场整体呈现需求疲弱、价格承压的态势。
• PVC市场表现相对较好，操作评级为**★★★**，显示较强的上涨趋势。
• 供应端虽有部分装置检修，但整体供应压力依然较大，尤其在聚丙烯方面。
• 下游需求支撑不足，尤其是包装膜以外的市场，导致整体市场缺乏强劲上涨动力。
• 成本与毛利数据显示，原料成本对利润影响显著，部分路线利润亏损，市场情绪偏空。

操作建议

• 塑料和聚丙烯建议谨慎观望，趋势性上涨或下跌动力不足。
• PVC市场具备投资机会，可适度关注多头策略。

数据来源

• 图表与价格数据：Wind、文华财经
• 成本与毛利数据：卓创

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