深度报告-20240606-天风证券-石油石化行业深度研究_美国削减天然气_后续如何展望__11页_1mb

美国天然气市场报告总结（基于行业深度研究）

2024年美国天然气价格波动剧烈，2月23日达到历史低位157美元/MMBTU，后回升至5月31日的约259美元/MMBTU。受低气价影响，EQT等生产商宣布减产，3-4月美国天然气产量同比下降。同时，夏季电力需求增加，预计发电需求将逐步提高，潜在推涨因素存在。

EQT作为美国最大页岩气产区Appalachia的代表企业，原本计划2024年增产，但因低气价减产，可能影响天然气供给平衡。弹性测试显示，HH价格在25美元/MMBTU时接近EQT盈利平衡线，价格回暖后产量可能回升。

美国页岩油区块如Permian、Eagle Ford等的伴生气产量随原油生产变化，2024年预期增长，抵消部分减产影响。整体上，2024-2025年美国天然气供过于求，富余量分别为7850Bcf和3105Bcf，供需宽松态势将持续。

投资建议推荐卫星化学和新奥股份：卫星化学利用乙烷原料维持成本优势，计划扩建乙烯产能；新奥股份通过长协锁定低价天然气资源，增强盈利稳定性。风险包括EQT继续减产、油价下跌、需求超预期或测算主观性带来的不确定性。

报告强调，需关注全球天然气出口增长对价格的潜在压制，并建议投资者密切关注相关公司动态。总体评级：行业强于大市，增持为推荐方向。