20260121-华泰期货-氯碱日报_烧碱现货价格继续承压_12页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了PVC与烧碱市场近期的价格走势、供需格局、利润变化及市场策略。整体来看，PVC与烧碱市场均面临一定的压力，价格承压，供需偏弱，需关注出口变化、库存情况及成本端波动。

价格走势：
- 期货价格：主力收盘价为4807元/吨，较前一交易日上涨6元。
- 现货价格：华东电石法报价4540元/吨，华南电石法报价4580元/吨，较前一交易日华南上涨20元。
- 基差：华东基差-267元/吨，华南基差-227元/吨，基差有所收窄。
供需格局：
- 供应端：国内PVC供应充足，开工率回升，但部分企业如福建万华进入检修，供应量将小幅下降。
- 需求端：下游开工率整体下降，型材开工下降，管材、薄膜保持稳定，后续仍有进一步下降预期。
- 库存：社会库存小幅增加，厂内库存下降，库存整体处于高位。
成本与利润：
- 上游成本：电石与兰炭价格稳定，但利润仍处于亏损状态。
- PVC利润：电石法生产毛利-662元/吨，乙烯法生产毛利-138元/吨，出口利润10.3美元/吨，环比上升。
- PVC仓单：注册仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存。
市场策略：
- 单边：震荡。
- 跨期：V03-05逢低正套。
- 跨品种：无。
风险提示：
- 宏观政策影响。
- 装置检修动态。

价格走势：
- 期货价格：SH主力收盘价1960元/吨，较前一交易日下跌45元。
- 现货价格：山东32%液碱报价625元/吨，50%液碱报价1060元/吨，均较前一交易日下跌。
- 基差：山东32%液碱基差-7元/吨，50%液碱基差-20元/吨。
供需格局：
- 供应端：烧碱开工率维持在高位，液碱库存小幅增加，片碱库存略有下降。
- 需求端：下游接货情绪一般，氧化铝厂开工率稳定，但采购动力不足。非铝行业进入淡季，出口订单低迷。
成本与利润：
- 山东烧碱单品种利润932元/吨，环比下降。
- 氯碱综合利润：山东（0.8吨液氯）488.2元/吨，山东（1吨PVC）-548.83元/吨，西北（1吨PVC）503.49元/吨，利润波动较大。
- 液氯价格：山东液氯价格维持稳定，但部分耗氯产品价格走强，推动液氯挺价意愿。
市场策略：
- 单边：谨慎偏空。
- 跨期：SH03-05逢高反套。
- 跨品种：无。
风险提示：
- 液氯价格波动。
- 装置检修动态。
- 下游囤货节奏。