20241124-银河期货-_烧碱周报_现货价格转跌_库存低且盘面大贴水_33页_1mb

2024年11月24日银河期货烧碱周报分析：

核心逻辑概述
烧碱市场在周初经历价格下跌后，因供需矛盾及基差修复逐步回升。综合来看，供需两端表现分化：供应端开工率持续回升，尤其冬季因素或支撑高位运行；需求端非铝行业表现偏弱，但氧化铝利润较好带动其内贸碱采购需求，山东大厂氧化铝新增产能逐步投产仍对烧碱构成支撑。

行情动态与数据

1. 价格变动：

   • 烧碱近端现货价格转跌，山东32%碱现货价格从995元/吨降至985元，降幅45元；50%碱价格也有下调。
   • 期货01合约基差显著贴水（约430元/吨），现货价格支撑松动，但库存低位支撑盘面修复预期。

2. 库存与开工

   • 全国液碱样本企业库存环比下滑明显，2367万吨（湿吨），同比降幅近九成，市场去库持续。
   • 烧碱装置开工率升至83.6%，氧化铝产能运行高位但供应波动有限。

3. 基差修复与出口情况

   • 01合约价格在基差修复逻辑下回暖，与50%碱进口LME镍现货价格相比，价差波动较大，反映内外价差扩大。
   • 出口受阻，FOB报价降至450-460美元/吨，成交不理想，带动内贸碱价格下调。

交易策略建议：
短期关注库存低位与盘面显著贴水，若现货降幅不及预期或利多因素出现，盘面可能修复基差，多单可择机参与；空单暂观望；套利及期权策略暂无明确方向。

风险与关注点：

• 新增氧化铝产能影响内贸需求，关注山东电解铝限产政策。
• 季末抛储及01合约临近春节带来的多头接货成本压力。