深度报告-2026-05-10-华西证券-计算机行业周报_光链接需求剧增_物料加速紧缺_31页_2mb

光链接需求剧增，物料加速紧缺总结

核心内容概述

随着AI技术的快速发展，全球光模块市场需求迅速增长。2024年全球光模块市场规模预计为178亿美元，2025年增长至235亿美元，预计到2029年将达到415亿美元，年均复合增长率（CAGR）约为18%。光模块从400G到800G再到1.6T的代际升级周期从4年缩短至2年。光模块行业面临上游高端芯片供给不足的问题，特别是EML激光器和高速DSP芯片，这些关键物料仍高度依赖海外供应，导致产能紧张，成为制约行业发展的主要因素。

主要观点

• 光模块需求激增：AI和云计算的快速发展使得光模块需求显著增加，特别是在800G和1.6T领域，预计未来三年将占据市场主导地位。
• 上游物料紧缺：光芯片（如EML激光器）和电芯片（如高速DSP）是光模块成本占比最高的部分，且当前产能严重不足，尤其是200G及以上的EML和DSP芯片，仍需进口。
• 法拉第旋片成为关键物料：随着1.6T光模块的普及，法拉第旋片不再只是辅助材料，而是决定模块能否成片的“一票否决权”物料，其扩产周期长、技术壁垒高，一旦需求爆发，易引发“卡脖子”效应。
• 海外巨头主导市场：英伟达通过投资和长期采购协议锁定Coherent和Lumentum等海外光器件厂商的产能，推动光互联技术的快速发展。
• 国内厂商面临挑战与机遇：国内光模块产业链在中游具备一定产能，但高端芯片仍需依赖进口。随着海外厂商产能受限，国内厂商有机会在中低端市场实现替代。

关键信息

• 市场预测：2024-2029年CAGR约为18%，2026年800G和1.6T光模块市场规模有望达到146亿美元，占整体光模块市场的约64%。
• 技术升级：AI推动光模块技术迭代加速，从400G到800G再到1.6T的升级周期缩短至两年。
• 关键物料短缺：EML激光器、高速DSP芯片、法拉第旋片均面临供应紧张问题，其中法拉第旋片的产能集中度高，成为“卡脖子”关键。
• 英伟达战略布局：英伟达投资Coherent和Lumentum各20亿美元，并签订长期采购协议，以确保未来AI算力基础设施的光互联需求。

投资建议

• 受益标的：
  • 光模块：中际旭创、新易盛、东山精密、华工科技、光迅科技、剑桥科技、联特科技
  • 光芯片：永鼎股份、源杰科技、东山精密、仕佳光子、长光华芯
  • 法拉第旋片：福晶科技
  • OCS：凌云光、德科立、光库科技、腾景科技

风险提示

• 市场系统性风险：市场波动可能对光模块及相关产业链造成影响。
• 科技创新政策落地不及预期：政策支持不足可能影响行业发展。
• 中美博弈突发事件：中美之间的技术竞争和贸易摩擦可能对供应链产生影响。

盈利预测与估值（部分重点公司）

行情回顾

• 行业表现：本周申万计算机行业周涨幅为5.81%，高于沪深300指数1.344%的涨幅，行业排名第4位。
• 个股表现：273只个股上涨，占比85.05%；24只个股下跌，占比7.48%。
• 核心推荐标的涨幅：朗新科技涨幅最大（8.94%），恒生电子涨幅最小（3.25%）。

本周重要公告

• 天融信：首次回购股份，金额为1349.8万元。
• 神州数码：涉及重大诉讼，一审判决结果已公布。
• 金橙子：完成2025年年度权益分派。
• 盛视科技：获得多项发明专利授权。
• 航天软件：获得政府补助，金额为231.84万元。
• 慧博云通：控股股东部分股份解除质押。
• 国民技术：MCU芯片打入全球顶级电源管理厂商供应链。
• 浙江人形：联合高校提出RAM三维空间理解与操作模型。
• 无界动力：新增股东，注册资本增加。
• ChatGPT：默认模型升级至GPT-5.5 Instant，幻觉减少52.5%。
• 美光科技：245TB容量的6600 ION SSD正式出货。
• Anthropic：承诺五年内斥资2000亿美元购买谷歌云服务和芯片。
• 腾讯混元：Hy3 preview上线两周Token调用增长10倍。
• 月之暗面：完成20亿美元融资，投后估值突破200亿美元。
• TikTok：获泰国批准数据中心扩建计划，总投资8420亿泰铢。
• 马斯克：xAI将被解散，更名为SpaceX AI。
• OpenAI：与英伟达等五家公司发布MRC协议，解决AI训练中的网络延迟问题。

本周重要新闻

• 豆包：将推出付费订阅服务，满足复杂高价值任务需求。
• 中兴通讯：获得50亿元专利赔偿金，显示其在标准必要专利领域的定价权得到认可。
• 华为：发布8核心设计最强手机芯片麒麟9050。
• 韩国政府：投资5600亿韩元支持AI初创公司Upstage。
• 马斯克：批评AI末日论，强调AI将创造新需求和机会。
• 谷歌：下一代TPU封装技术面临良率挑战。
• 中国移动：推出AI-eSIM产品，应用于AI玩具、智慧穿戴等终端。
• 东阳光控股：签署算力服务采购框架合同，预计总金额160亿至190亿元。

历史报告回顾

• 云计算（SaaS）类：涵盖SaaS产业主脉络、港股SaaS赛道等。
• 金融科技类：涉及银行IT、数字货币、蚂蚁集团产业链等。
• 智能驾驶类：包括智能驾驶产业链重构、激光雷达、L9趋势等。
• 人工智能类：覆盖AI行业深度分析、ChatGPT应用、Sora和AIGC等。
• 工业软件类：分析工业软件在制造业中的关键作用及国产替代机会。
• 鸿蒙系列：涵盖鸿蒙4.0、5.0、HarmonyOS NEXT等。
• 新能源IT：涉及储能IT、虚拟电厂、新型电力系统等。
• 信创：包括能源信创、数据库、国产ERP等。
• 数据要素：强调数据催化与政策预期。
• 其他：涉及网络安全、国企改革、计算机行业策略等。

分析师信息

• 分析师：刘泽晶、孟令儒奇
• 邮箱：liuzj1@hx168.com.cn、menglrq@hx168.com.cn
• SAC NO：S1120520020002、S1120524060001

申万计算机行业估值情况

• PE(TTM)：从2018年低点37.60倍升至82.09倍，高于历史均值62.04倍。
• 行业估值：当前估值高于历史中枢水平，显示市场对AI和光模块行业的乐观预期。

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