20260128-中原证券-通信行业月报_光模块上游关键物料供应持续紧张_AWS规模部署空芯光纤_43页_3mb

通信行业月报总结

核心内容

2025年12月，通信行业指数上涨12.82%，跑赢沪深300指数等其他主要指数。全球云基础设施投资持续增长，AI技术推动云服务需求，主要云厂商如AWS、微软、谷歌、Meta等加大资本开支。我国光模块出口总额同比小幅下降，但部分省份如湖北、浙江、上海出口额显著增长。AI手机市场渗透率持续提升，端侧AI能力成为核心竞争力。

主要观点

• 通信行业表现：2025年12月，通信行业指数上涨12.82%，跑赢上证指数、沪深300指数等。通信三级行业中，线缆、网络接配及塔设、通信终端及配件分别上涨22.05%、19.44%、19.07%。
• AI手机发展趋势：AI手机渗透率预计在2025年达到34%，端侧模型精简和芯片算力升级将推动其向中端市场渗透。5G AI手机NPU芯片采用3nm工艺，算力60至200TOPS，支持端侧330亿参数推理。
• 光模块市场动态：光模块出口总额同比下降，但部分省份出口额显著增长。光模块上游关键物料供应紧张，特别是光电芯片短缺问题持续存在，硅光模块预计将在2026年占据市场主导地位。
• 云计算市场增长：全球云计算市场持续增长，2024年市场规模达6929亿美元，预计到2030年接近2万亿美元。AI和算力需求是主要增长动力，中国云计算市场增速显著，2024年达8288亿元，同比增长34.4%。
• 运营商资本开支与投资：三大运营商及中国广电5G用户占移动电话用户65.3%，千兆用户占比达34.1%。运营商资本开支下降，但智算投资持续增加，重点布局工业制造、数字政府、医疗、教育等关键领域。
• AI手机生态与功能：AI手机助手如豆包助手在用户交互、比价、内容生成等方面提供增强体验，中兴通讯与字节跳动合作开发，具备语音识别、图像处理等能力，保障用户隐私与可控性。

关键信息

光模块出口情况

• 2025年12月，我国光模块出口总额为38.9亿元，同比下降0.5%，环比增长27.1%。
• 对美国光模块出口总额为2.8亿元，同比下降80.0%，环比增长1.8%。
• 2025年1-12月，我国光模块出口总额为374.6亿元，同比下降15.6%。

AI手机市场

• Canalys预计2025年AI手机渗透率为34%，2025-2026年AI手机将保持高速渗透。
• 2025年12月，中兴通讯发布搭载豆包手机助手技术的工程样机努比亚M153，支持多种交互方式，如语音呼叫、AI键、耳机唤醒等。
• AI手机端侧算力和模型优化推动市场发展，预计到2027年，生成式AI手机将占据市场主导地位。

云基础设施与AI投资

• 2025年Q3，北美四大云厂商资本开支合计为1124.3亿美元，同比增长76.9%。
• AWS市场份额达32%，收入同比增长20%，主要得益于算力供给改善和与Anthropic合作带来的需求增长。
• 微软Azure市场份额为22%，收入同比增长40%，推出Microsoft Agent Framework支持多智能体系统。
• 谷歌云市场份额为11%，收入同比增长36%，推出GeminiEnterprise平台整合AI能力。
• 中国三大云厂商2025年资本开支合计478.9亿元，同比增长32.2%。

电信行业动态

• 2025年1-11月，我国电信业务收入累计完成16096亿元，同比增长0.9%。
• 5G用户规模持续扩大，截至2025年11月，5G用户达11.93亿户，占移动电话用户65.3%。
• 千兆宽带用户达2.39亿户，占总用户数34.3%。
• 运营商资本开支稳中有降，但智算投资持续增长，重点布局数据中心和算力网络。

通信设备与技术趋势

• 光通信产业链上游关键物料供应紧张，EML和CW激光器芯片短缺可能持续至2026年底。
• 硅光模块因成本优势和性能提升，预计2026年将占据超过50%的光模块市场。
• 5G基站数量达483万个，占移动基站总数37.4%，未来建设预计平稳增长。

风险提示

• 国际贸易争端风险
• 供应链稳定性风险
• 云厂商或运营商资本开支不及预期
• AI发展不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

• 关注光芯片/光器件/光模块：建议关注源杰科技、仕佳光子、天孚通信、太辰光、中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技。
• 关注光纤光缆：空芯光纤凭借低时延、低损耗、宽频传输优势，被北美云厂商和国内运营商部署，国内厂商有望凭借技术和成本优势占据更多市场份额。
• 关注AI手机：建议关注信维通信、中兴通讯。
• 关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通。

行业数据概览