20240114-新湖期货-新湖有色（铅）周报_短期供需错配_资金关注度再度上升_5页_7mb

2024年1月14日 新湖有色（铅）周报总结

核心内容

本报告分析了2024年1月上旬铅市场的短期供需变化及行情预期，重点围绕供应、需求、库存和资金关注度等方面展开。整体来看，铅价受到供应紧张和废电瓶价格支撑，但需求进入淡季，市场存在一定的压制因素。

主要观点

供应端

• 再生铅供应：上周再生铅开工率降至历史极低水平（约20%），本周因安徽环保限产放松，开工率迅速回升至52%，但周四环保限产再度收紧，开工率可能反复。春节临近，多家炼厂计划中下旬停产放假，再生铅供应仍偏紧。
• 原生铅供应：12月铅精矿供应不足，冶炼企业产出不及预期，1月检修企业数量增多，叠加北方寒冷天气影响，预计电解铅产量环比下降超2万吨，至28.6万吨。
• 铅矿供应：11月国内铅矿产量环比下降4.77%，同比增加7.38%；12月铅矿产量预计明显回落，铅矿加工费持续处于低位，国产铅矿加工费报850元/金属吨，进口铅矿加工费报40美元/干吨。

需求端

• 铅蓄电池需求：本周铅蓄电池企业周度开工率大幅上升19.72个百分点至76.44%，主要受春节前备库影响，但电动自行车蓄电池市场更换需求不旺，1月订单情况较12月改善有限。
• 库存情况：本周SMM国内铅锭社会库存小幅增加，交割品牌移库交仓，显示市场交割压力有所上升。

资金关注度

• 沪铅期货持仓：9月沪铅期货合约总持仓量突破20万手，创历史新高；9月下旬持仓量逐步回落，本周五持仓量回升至10万手，较上周增加1.76万手，显示资金对铅市场关注度再度上升。

行情预期

• 短期展望：安徽限产持续，1月铅锭供应难以回升，废电瓶价格坚挺为铅价提供支撑，但需求进入淡季，若下游补库结束，铅价可能承压。
• 操作建议：短期建议投资者谨慎操作，关注供应端变化及需求释放节奏。

关键数据一览

总结

当前铅市场呈现“供紧需弱”的格局。再生铅供应因环保限产和企业亏损出现波动，原生铅受矿山检修和原料库存低影响，产量不及预期。尽管废电瓶价格坚挺为铅价提供支撑，但下游需求进入淡季，若短期补库结束，铅价或面临压力。资金关注度上升，沪铅期货持仓量显著增加，显示市场情绪有所回暖，但操作仍需谨慎。