> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜籽类市场周报总结 ## 核心内容概览 本周菜籽类市场受中东局势影响较大，美伊谈判进展及霍尔木兹海峡关闭事件引发市场对国际油价的担忧，导致菜油期价高位回落。与此同时，印尼推动生物柴油政策，进一步支撑棕榈油市场。国内方面，油脂现货市场购销清淡，高价抑制需求，且加菜籽进口量有望增加，给远月供应带来压力。菜粕期价小幅回弹，但整体仍受供应端边际改善及终端养殖亏损影响。 --- ## 主要观点 ### 菜油市场 - **行情回顾**：本周菜油期货高位震荡收跌，05合约收盘价为9521元/吨，较上周下跌244元/吨。 - **行情展望**：中东局势反复，市场对美伊停火协议持谨慎态度，国际油价维持高位震荡。印尼推进B50生物柴油政策，增强棕榈油市场底部支撑。国内油脂现货市场购销清淡，高价抑制需求，后期加菜籽进口增加可能对远月供应形成压力。 - **期现比值**：菜油期现比值为4.25，现货平均价格比值为4.0。 - **基差走势**：江苏地区菜油现货价报10070元/吨，基差为+549元/吨。 - **价差变化**：菜油5-9合约价差为+81元/吨，处于近年同期中等水平。 - **净持仓变化**：菜油前二十名净持仓为-30899，较上周增加。 ### 菜粕市场 - **行情回顾**：本周菜粕期货小幅反弹，05合约收盘价为2241元/吨，较上周上涨26元/吨。 - **行情展望**：尽管美伊达成停火协议，但局势反复，市场仍谨慎对待。国内加菜粕反歧视关税取消，进口量增加，供应端边际改善。终端养殖亏损严重，豆粕采购以刚需为主，成交清淡。 - **期现比值**：菜粕期现比值为4.25，现货平均价格比值为4.0。 - **基差走势**：江苏地区菜粕现货价报2470元/吨，基差为+229元/吨。 - **价差变化**：菜粕5-9合约价差为-102元/吨，处于近年同期中等水平。 - **净持仓变化**：菜粕前二十名净持仓为-226218，较上周增加。 --- ## 关键信息 ### 期现市场 - **菜油期货**：总持仓量119581手，较上周减少51417手。 - **菜粕期货**：总持仓量431635手，较上周减少97226手。 - **仓单量**：菜油注册仓单量为765张，菜粕注册仓单量为0张。 - **价差变化**： - 菜豆油05合约价差为1006元/吨，本周小幅缩小。 - 菜棕油05合约价差为-19元/吨，本周小幅缩小。 - 豆菜粕价差为603元/吨，现货价差报490元/吨。 ### 供应端 - **油菜籽**： - **进口库存**：截至2026年第14周末，国内进口油菜籽库存为17.10万吨，较上周增加5.00万吨。 - **预报到港量**：2026年4、5、6月油菜籽预估到港量分别为22、20、50万吨。 - **压榨利润**：进口油菜籽现货压榨利润为+401元/吨。 - **压榨量**：沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.9万吨，开机率为12.52%。 - **菜籽油**： - **进口库存**：截至2026年第14周末，进口压榨菜油库存为32.01万吨，环比下降0.57%。 - **进口量**：2026年2月菜籽油进口量为20.00万吨，同比减少16.67%，环比减少5.00万吨。 - **菜粕**： - **进口库存**：截至2026年第14周末，进口压榨菜粕库存为2.00万吨，环比下降13.04%。 - **进口量**：2026年2月菜粕进口量为182509.72吨，同比减少36.61%，环比减少82530.18吨。 ### 需求端 - **菜籽油**： - **食用植物油消费**：截至2025-12-31，食用植物油产量为525.4万吨，餐饮收入为5738亿元。 - **菜粕**： - **饲料产量**：截至2025-12-31，饲料产量为3008.6万吨。 --- ## 期权市场分析 - **波动率变化**：本周菜粕期价小幅回弹，对应期权隐含波动率为19.95%，较上周21.74%回落1.79%，处于标的20日、40日、60日历史波动率中等略偏低水平。 --- ## 产业链情况总结 ### 油菜籽 - **供应端**：进口库存上升，预报到港量增加，压榨利润改善，但整体进口量仍大幅下降。 - **需求端**：国内食用植物油产量稳定，饲料需求支撑有限。 ### 菜籽油 - **供应端**：进口库存略有下降，进口量同比和环比均减少。 - **需求端**：食用植物油消费稳定，但终端需求疲软。 ### 菜粕 - **供应端**：进口库存下降，进口量大幅减少，供应端边际改善。 - **需求端**：饲料需求支撑有限，终端采购以刚需为主。 --- ## 总结与策略建议 - **菜油**：短期波动加大，建议短线参与，关注中东局势及印尼生物柴油政策对棕榈油的影响。 - **菜粕**：前期跌势放缓，短期震荡为主，建议关注供应端变化及终端需求恢复情况。