20241018-瑞达期货-菜籽类市场周报_利好情绪释放后_菜油期价涨势放缓_26页_2mb

报告摘要

菜油和菜粕市场周度分析（2024年10月18日）

一、品种概述

本周菜油期货呈现高位震荡走势，主力合约01合约收盘价9571元/吨，较上周下跌25元/吨。而菜粕期货则震荡收涨，主力合约01合约收盘价2449元/吨，较上周上涨8元/吨。

二、市场回顾与展望

菜油

行情回顾：本周菜油期货高位震荡，成交量较上周小幅下降，持仓量减少2,048手，净空持仓有所减少，价格高位波动加剧。
基本面分析：
- 供应端：加拿大加籽产量下调预期，但USDA报告维持上月产量预估值，出口压力增加影响价格表现；进口油菜籽到港量预计减少，国内菜籽供应依旧充足，库存略有回升。
- 需求端：四季度为油脂消费旺季，市场情绪稍有提振。
- 外部因素：国际油价下跌及美豆丰产预期均对油脂市场构成压力。
行情展望：前期大幅上涨后，现货行情_利好释放后菜油期价涨势放缓

首先来看菜油市场动态。本周菜油期货呈现高位震荡态势，主力合约01合约收盘价格报9571元/吨，与上周相比小幅下跌25元/吨。从基本面看，加拿大加籽处于生长末期，天气干旱状况持续，市场普遍预期各省产量将低于加拿大统计局官方数据，这使得加籽产量存在下调可能。然而，USDA的月度报告并未下调产量预估，且加籽收割接近尾声，国内外出口均面临较大压力。进口方面，中加贸易矛盾可能导致后期进口菜籽到港量减少，但国内菜籽供应仍然充足，库存出现回升。尽管如此，进入四季度，油脂消费旺季的提振也对市场价格有所支撑。

在技术面上，前期的大幅上涨之后，此轮涨势逐渐放缓，且高位波动有所加剧。从持仓结构变化来看，本周前二十名持仓净持仓为-5144手，相比上周的-12521手，净空持仓明显减少，表明市场做空力量趋弱。此外，豆菜油价差和菜棕油价差维持稳定，1-5月间价差处于低位或中间偏水平，期现比值逼近但仍保持期货升水态势。

对于操作策略，短期内仍可考虑偏多参与，但仍需警惕短期回调风险。建议投资者根据具体操作框架灵活调整仓位，可关注国庆假期后的首次开盘表现。风控方面，暂时建议止损位设在9500元/吨以下，止损位逐步上移。

菜粕市场呈现震荡偏强的态势，主力合约01合约收盘价为2449元/吨，相比上周上涨8元/吨。供应端的变化是影响近期行情的关键。USDA将2024/25年度美国大豆产量预估提高至4582亿蒲式耳，单产达到每英亩531蒲式耳的历史高位。尽管如此，仍需注意到南美大豆产区干旱风险较低，产量预期相对乐观；而国内菜粕进入季节性淡季，主流需求呈现偏弱态势。油厂开机率高位运行导致库存持续累积，库存量上升至63万吨，但需求端回暖迹象逐渐显现，豆粕提货好转对菜粕形成支持。基差方面，江苏地区报-89元/吨，显示价格重心有所下移。

期权市场方面，市场隐含波动率继续下滑，菜粕期权隐含波动率由上周的296%下降至279%，反映短期市场情绪趋于稳定，但仍高于历史均值水平。投资者可关注期权波动率的相对变化，寻找振幅机会。操作上建议短线多单，关注下方支撑位附近的反弹博取短线收益。

本周菜油市场回顾：

菜油期货主力合约2401呈现高位震荡，收于9571元/吨，较前一周下跌25元/吨，反映在前期的强势上涨过后，近期涨幅有所放缓。国内进口油菜籽库存量较上周反弹0.5万吨，但本周原油价格下跌影响油脂整体趋势，而进口压榨利润继续扩大则显示供给面压力持续存在。现货方面，江苏地区现货报价9590元/吨，较前一周回落10元/吨，基差报19元/吨。仓单库存维持在4899张，与市场预期基本符合，显示出期货价格与现货之间的价差再次压缩。

展望后市，中加贸易形势继续成为主导因素，菜籽进口到港量大幅减少，这是多头的支撑力量。但FA**（续报）**

本周菜油及菜粕期货市场回顾：

菜油方面，菜油期货主力合约呈现高位震荡格局，主力01合约本周收于9571元/吨，较前一周回落25元/吨。外盘市场主要跟随美豆走势，但国内供需格局变化对期货价格带来支撑。国内进口油菜籽回升带来的供应增加，使得市场多空博弈更为激烈。值得注意的是，当前仓单库存量为4899张，显示现货市场在成本支撑下的成交量维持较好水平。基差变化显示期现差异并不显著，这反映现货市场价格跟随期货小幅回落。

展望未来，价格上行空间受限，主要原因为USDA本月报告维持产量预期，而国内进口量大幅环比增长对价格继续构成压力。短期关注国内进口进度变化及国内榨利情况，预计菜油期价短期内继续以震荡偏弱格局运行。

本周菜油及菜粕期货市场回顾：

菜油期货01合约本周区间运行，收盘价格报9571元/吨。市场参与度保持较高水平，总持仓量较上周环比上升。

在基本面变化上，2024/2025年度加拿大油菜籽产量下调预期增加供应不确定，但USDA月报维持产量预估值，形成对冲。

菜粕期货方面，主力合约01合约本周震荡上行，以2449元/吨报收。进口菜粕库存继续累积，使得国内供应相对宽松。USDA上调美国大豆产量数据显示出对美豆丰产的认可，国内粕类市场随之承压。

食用植物油消费旺季行情韧性较强，对市场形成支撑。预计短期菜粕价格将继续维持震荡，关注进口压榨数据变化及国内饲料需求恢复进展。