20250328-瑞达期货-菜籽类市场周报_外围油脂走强提振_菜油期价震荡收涨_26页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概览

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，菜油期货收涨，菜粕期货略有回落。市场供需格局受国际局势和国内政策影响较大，价格波动与库存变化、进口量及关税政策密切相关。

主要观点

1. 菜油市场分析

• 行情回顾：本周菜油期货震荡收涨，主力05合约收盘价为9271元/吨，较前一周上涨106元/吨。
• 行情展望：
  • 加拿大油菜籽产量上调，但出口预期下降20%，期末库存增加至200万吨，对价格形成下行压力。
  • 马来西亚出口数据不佳，棕榈油承压，拖累国内油脂市场。
  • 国内一季度菜籽进口到港量下滑，供应端压力减弱，但国内油厂库存持续攀升，对价格形成支撑。
  • 外围油脂市场走强，提振菜油期价。
• 策略建议：短线参与为主。

2. 菜粕市场分析

• 行情回顾：本周菜粕期货震荡回落，主力05合约收盘价为2569元/吨，较前一周下跌29元/吨。
• 行情展望：
  • 南美大豆丰收对国际豆价施压，国内二季度南美大豆大量到港，对豆粕价格形成压制。
  • 国内菜籽到港量下滑，供应压力减弱，菜粕库存压力不大。
  • 加拿大对我国加征100%关税，抬升进口成本，对菜粕远期供应形成不确定性。
  • 现货价格回落，对期价有所拖累。
• 策略建议：偏多参与为主。

关键信息汇总

期现市场

• 菜油期货：主力05合约收盘价9271元/吨，总持仓量248244手，较上周增加5841手。
• 菜粕期货：主力05合约收盘价2569元/吨，总持仓量576338手，较上周减少91361手。
• 净持仓：
  • 菜油前二十名净持仓为+13729，较上周增加1667手。
  • 菜粕前二十名净持仓为+12187，较上周减少7200手。
• 期现比值：
  • 菜油粕05合约比值为3.61，现货平均价格比值为3.66。
• 价差变化：
  • 菜豆油价差为1285元/吨，略有走扩。
  • 菜棕油价差为183元/吨，略有走扩。
  • 豆粕-菜粕05合约价差为244元/吨。
  • 现货价差为630元/吨。

供应端

• 油菜籽库存：截至3月21日，油厂库存量为35万吨，环比下降12.50%。

• 油菜籽到港量：3、4、5月预估到港量分别为18、6.5、6.5万吨。

• 进口油菜籽压榨利润：截至3月27日，进口油菜籽现货压榨利润为+955元/吨。

• 油菜籽压榨量：沿海地区主要油厂菜籽压榨量为8.75万吨，环比增加0.2万吨，开机率为21.78%。

• 油菜籽进口量：2025年2月进口总量为333054.94吨，同比增加17.46%，环比增加4.30%。

• 菜粕库存：截至3月21日，进口压榨菜粕库存为2.8万吨，环比下降15.20%。

• 菜粕进口量：2025年2月进口总量为287934.42吨，同比增加38.62%，环比增加41347.73吨。

需求端

• 植物油产量：12月植物油产量为527.4万吨。
• 餐饮收入：12月餐饮收入为5802亿元。
• 饲料产量：截至2024年12月31日，饲料产量为2843.6万吨。

期权市场

• 隐含波动率：截至3月28日，菜粕隐含波动率为24.21%，较上一周回落0.42%，处于历史波动率偏低水平。

总结

本周菜油市场受外围油脂走强影响震荡收涨，但长期供应宽松可能带来价格下行压力。菜粕市场则因南美大豆丰产和国内进口成本上升，呈现震荡偏强走势。供需格局变化明显，需密切关注国内外政策和市场动态。整体来看，菜油短期偏多，菜粕中期偏多，但需警惕远期供应不确定性和现货价格波动。