20260630-国信证券-6月PMI数据解读_价格走弱_出口反弹_6页_749kb

报告摘要

2026年6月，中国制造业PMI为50.3%，环比上行0.3个百分点，超过荣枯线，优于近三年季节性均值；非制造业PMI为50.2%，环比微升0.1个百分点。整体来看，6月经济景气度边际改善，但非制造业表现弱于近年同期。

整体表现：制造业PMI回升至50.3%，处于扩张区间，同比去年高0.6个百分点，较近三年同期均值高0.9个百分点。
需求端修复：新订单指数回升1.3个百分点至51.2，是拉动PMI的主要因素；新出口订单指数回升1.5个百分点至50.1，显示出口有所反弹。
生产端小幅回升：生产指数上行0.2个百分点至51.4，与需求端同步改善，供需矛盾有所缓解。
库存与价格下行：原材料库存和产成品库存均下行，其中产成品库存减少1.6个百分点至47.7；购进价格大幅下行6.3个百分点至54.2，出厂价格下行3.7个百分点至48.2，价格端全面走弱。
企业预期回升：制造业生产经营活动预期上行0.4个百分点至54.3，企业信心有所修复。
企业规模差异：大企业景气度小幅下行0.4个百分点至50.7，中型企业上行1.9个百分点至50.5，小企业下行0.3个百分点至48.2，企业景气度分化有所收敛。
行业表现：17个制造业行业中，10个位于扩张区间，其中电器机械、纺织服装、计算机电子通信、农副食品和有色金属等高景气行业表现突出，而化学、化纤、通用设备等行业相对较弱。

整体表现：非制造业PMI微升至50.2%，环比上行0.1个百分点，但总体弱于近年同期（比均值低1.2个百分点）。
需求与就业修复：新订单指数大幅上行3个百分点至48，就业人员指数同步上行0.2个百分点至45.8，需求与就业端边际改善。
价格端下行：购进价格指数下行2.5个百分点至49.7，出厂价格指数下行0.4个百分点至48.4，价格差值上行2.1个百分点至-1.3个百分点，企业利润率压力有所缓解。
行业分化：服务业PMI小幅回升至50.4，内部出现明显分化，信息与商务服务保持高景气，居民服务和交运行业回落至收缩区间；建筑业PMI上行0.2个百分点至49，但仍处于收缩区间，房建中类继续回落。