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信用债日报总结（2013年5月31日）

核心内容概述

2013年5月31日，信用债市场整体表现以资金成本上升和成交量下降为主，但部分券种收益率维稳或下行。市场呈现以下特点：

• 经济运行稳中见升：5月制造业PMI升至50.8%，表明经济在稳定中有所回升。
• 评级调整：华锐风电主体及公司债评级由AA+下调至AA，显示其信用状况受到一定影响。
• 资金面紧张：R007和GC007分别上升至4.81%和4.30%，表明资金成本上升。
• 市场成交量变化：信用债总成交299亿元，较上月略有下滑；短融和中票成交分别87亿和58亿，其中短融因新发行城投短融而有所上升。
• 收益率走势：整体YTM下行为主，但部分短融和中票收益率上行。

主要观点

一、宏观与政策动态

1. 经济数据向好：5月制造业PMI升至50.8%，高于历史同期，显示经济运行稳中见升。
2. 政策关注点：
   • 中国城镇化规划新增两个国家级城市群，未来将形成五大城市群。
   • 地方房产税试点方案上报，可能影响房地产市场。
   • 李克强提出探索建立服务业自由贸易试验区，推动服务业开放。
3. 国际关注：习近平访问美洲，引发全球关注，显示中国外交的积极布局。

二、债市动态

1. 信用债成交总量：
   • 总成交299亿元，成交量下降。
   • 公司债总成交6.4亿元，成交量小幅上升，YTM以下行为主。
2. 短融市场：
   • 短融总成交65亿元，与上一交易日持平。
   • 部分短融收益率上行，如12雅砻江CP003上1bp，收于4.09%。
3. 中票市场：
   • 中票总成交58亿元，成交量大幅下降，YTM整体下行。
   • 13电科院MTN1下1bp，收于4.63%，成交1亿元。
4. 城投债市场：
   • 城投债总成交144亿元，无短融。
   • 银行间市场成交量下滑，交易所市场交投清淡。
   • 部分城投债收益率下行，如11鹤壁经投债下2bp，收于6.63%，成交6亿元。

关键信息

一、市场成交情况

二、主要券种表现

产业债

• 短融：
  • 12天津港CP001：成交4.2亿元，YTM下5bp，收于3.90%。
  • 12雅砻江CP003：成交0.8亿元，YTM上1bp，收于4.09%。
• 中票：
  • 13电科院MTN1：成交1亿元，YTM下1bp，收于4.63%。
  • 13亚泰MTN1：成交0.8亿元，YTM下3bp，收于5.45%。

城投债

• 短融：
  • 13闽投CP001：成交1.02亿元，YTM收于4.27%。
• 中票：
  • 13津高路MTN1：成交2亿元，YTM收于5.30%。
  • 11鹤壁经投债：成交6亿元，YTM下2bp，收于6.63%。
• 交易所市场：
  • 11滁州债：成交2100万元，YTM下4bp，收于6.00%。

三、市场趋势分析

• 资金成本上升：R007和GC007分别上升63bp和100bp，显示市场流动性紧张。
• 收益率变化：多数券种YTM下行，但部分短融和中票收益率上行。
• 信用利差波动：信用利差在不同等级和期限间存在差异，部分券种信用利差收窄，部分扩大。

市场展望

• 产业债：成交量下降，YTM下行，可能与市场风险偏好下降有关。
• 城投债：银行间市场成交量下滑，交易所市场交投清淡，反映市场对城投债的谨慎态度。
• 公司债：成交量小幅上升，YTM下行，显示投资者对高评级公司债的偏好。
• 未来关注点：信用债发行量连续两月下滑，可能影响市场流动性；同时，部分企业信用评级下调，可能引发市场对相关债券的重新评估。

结论

整体来看，信用债市场在5月31日表现出资金成本上升与成交量下降的特征，但部分券种收益率维稳或下行。经济数据向好，但市场对信用风险的担忧依然存在。未来需关注信用债发行情况及企业信用评级变动对市场的影响。