> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月制造业PMI分析总结 ## 核心内容 2026年6月，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，环比上升0.3个百分点，强于季节性0.1个百分点，延续扩张区间。该指数的回升释放了经济动能修复的积极信号，表明制造业景气度有所改善。 ## 主要观点 - **PMI总体表现** 6月PMI延续扩张区间，显示制造业整体景气度有所回升，经济复苏迹象初现。 - 生产指数为51.4%，环比上升0.2个百分点，连续4个月保持扩张。 - 新订单指数为51.2%，环比上升1.3个百分点，需求端明显改善，重回扩张区间。 - **价格指数大幅回落** 受国际油价回落影响，价格指数整体下行。 - 主要原材料购进价格指数为54.2%，环比下降6.3个百分点，但仍处于扩张区间。 - 出厂价格指数为48.2%，环比下降3.7个百分点，跌入收缩区间。 - 上下游价格剪刀差仍达6.0个百分点，上游降价未能有效传导至中下游，导致中下游企业盈利承压。 - **库存指标双降** 原材料库存和产成品库存均出现环比下降，显示企业去库存趋势加快。 - 原材料库存指数为48.4%，环比下降0.2个百分点。 - 产成品库存指数为47.7%，环比下降1.6个百分点，弱于季节性。 - 库存下降主要由需求回暖带动，企业仍处于被动去库阶段，主动补库意愿不足。 - **进出口指数回升** 进出口指数均有所改善，外需保持韧性，内需逐步修复。 - 新出口订单指数为50.1%，环比上升1.5个百分点，重返扩张区间。 - 进口指数为49.6%，环比上升0.8个百分点，虽仍处收缩区间，但降幅收窄。 - **企业类型分化明显** 大中型企业仍处于扩张区间，而小型企业景气度持续回落。 - 大型企业PMI为50.7%，连续7个月扩张。 - 中型企业PMI为50.5%，环比上升1.9个百分点，重回扩张区间。 - 小型企业PMI为48.2%，环比下降0.3个百分点，延续收缩态势。 - **重点行业表现** 高技术及装备制造业景气度持续扩张，基础原材料行业仍处收缩区间。 - 高技术制造业PMI为53.5%，连续15个月扩张。 - 装备制造业PMI为52.5%，连续4个月扩张。 - 消费品行业PMI为50.2%，升至扩张区间。 - 基础原材料行业PMI为47.1%，持续位于收缩区间。 - **非制造业PMI小幅回升** 非制造业商务活动指数为50.2%，较上月回升0.1个百分点，继续处于扩张区间。 - 建筑业商务活动指数为49.0%，仍处收缩区间。 - 服务业商务活动指数为50.4%，保持扩张区间。 ## 关键信息 - 6月PMI延续扩张区间，表明经济修复趋势初显。 - 内需边际改善是主要拉动因素，新订单和生产指数表现强劲。 - 价格指数大幅回落，主要受国际油价影响，成本向下游传导受阻，中下游企业盈利承压。 - 库存指标双降，企业去库存趋势加快，但主动补库意愿尚未显现。 - 大中型企业景气度优于小型企业，显示结构性分化。 - 高技术及装备制造业保持高景气度，而基础原材料行业仍处收缩。 - 非制造业景气度小幅回升，服务业保持扩张，建筑业仍处收缩。 - 7月底将召开政治局会议，可能出台增量政策，影响大类资产和市场预期。 ## 政策与市场关注点 - 关注后续需求改善的持续性及政策落地速度。 - 7月底政治局会议或将出台增量政策，以应对当前经济K型分化局面。 - 存量政策持续发力，但需观察增量政策是否能够有效提振市场信心和经济活力。 ## 结论 总体来看，2026年6月制造业PMI延续扩张，显示出经济动能修复的积极信号，但价格指数大幅回落、库存去化加快、企业盈利承压等问题依然存在。未来需关注需求改善的可持续性及政策效果，以判断经济复苏的深度与广度。