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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2021年11月15日的燃料油期货早报主要分析了燃料油期货FU2201的短期走势及影响因素。报告指出，当前燃料油市场面临成本端原油支撑减弱、燃油基本面偏弱、库存偏高及技术面偏空等多重压力，预计短期将维持震荡偏空运行。

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主要观点

基本面分析

• 成本端原油：原油价格高位震荡趋弱，对下游燃油价格的支撑作用减弱。
• 全球炼厂开工率：全球炼厂开工率回落，西方至新加坡的燃油出口量逐步减少，导致燃油供给趋紧。
• 季节性需求变化：中东、南亚高硫燃油发电需求进入淡季，叠加国际天然气价格回落，高硫燃油需求提振作用减弱。
• 低硫燃油需求：受BDI指数回落及亚太地区集装箱运输活动下降影响，低硫燃油需求有所降温。

基差与库存

• 基差情况：新加坡380高硫燃料油折盘价为2916元/吨，FU2201收盘价为2857元/吨，基差为59元，期货贴水现货，偏多。
• 库存水平：截至11月11日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2175万桶，环比下降2.55%，处于5年均值之上，偏空。

技术面分析

• 价格走势：价格运行在20日线下方，20日线持续向下，显示短期趋势偏空。
• 主力持仓：主力合约净空头，空头减少，表明市场情绪偏空。

操作建议

• 日内操作：建议在2810-2880区间进行偏空操作。

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关键信息

利多因素

1. 冬季需求旺季：日本、韩国等国在冬季将增加低硫燃油采购用于发电。
2. 炼厂开工率下降：全球炼厂开工率回落，预计后期燃油到港量将减少。

利空因素

1. 原油价格震荡趋弱：伊核谈判预期恢复，原油价格高位震荡，对燃油支撑有限。
2. 高硫燃油需求减弱：中东、南亚高硫燃油采购进入淡季，且天然气价格回落，削弱高硫燃油的经济性。
3. 航运需求降温：BDI指数回落，亚太集装箱运输活跃度下降，低硫船用油消费走弱。

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行情数据

燃料油期货行情

项目	前值（元/吨）	现值（元/吨）	涨跌幅
主力合约收盘价	2880	2857	-0.80%
现货折盘价	2928	2916	-4.10%
主力基差	48	59	22.92%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值（美元/吨）	现值（美元/吨）	涨跌幅
高硫380	445.51	444.30	-0.27%
低硫燃油	609.37	600.55	-1.45%

新加坡高硫380纸货贴水与月差

• 贴水：持续回落，显示高硫燃油需求由旺季向淡季转化。
• 月差：逐步回落，表明近端消费需求减弱。

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结论

综合基本面、基差、库存及技术面分析，燃料油FU2201短期走势预计以震荡偏空为主，投资者应关注成本端原油走势、全球炼厂开工率变化及季节性需求波动，适时采取偏空操作策略。