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燃料油期货早报总结

核心内容

2021年12月6日的燃料油期货早报分析了当前市场环境及未来走势，指出燃料油市场短期内预计将呈现弱势运行态势。

主要观点

基本面分析

• 成本端压力：由于原油价格中枢大幅走弱，对燃料油形成拖累。
• 供给端变化：全球炼厂开工率回落，西方至新加坡的燃油出口量减少，导致燃油供给趋紧。
• 需求端疲软：高低硫燃油价差高位刺激了高硫燃油的船用需求，但发电需求处于淡季，国际天然气价格回落进一步削弱了高硫燃油的需求，整体需求偏弱。

基差与库存

• 基差情况：新加坡380高硫燃料油折盘价为2543元/吨，FU2205收盘价为2475元/吨，基差为68元，期货贴水现货，偏多。
• 库存变化：截至12月2日当周，新加坡高低硫燃料油库存为1982万桶，环比前一周减少13.45%，库存水平回到5年均值下方，偏多。

盘面与持仓

• 盘面走势：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空头增仓，偏空。

结论

综合成本端压力、基本面偏弱、基差贴水及主力持仓等因素，短期燃料油预计弱势运行为主。建议对FU2205合约采取日内2470-2550区间偏空操作。

关键信息

利多因素

1. 冬季发电需求上升：日本、韩国等国家冬季发电需求传统旺季将至，可能带动低硫燃油需求。
2. 炼厂开工率下降：全球炼厂开工率回落，预计后期燃油到港量逐步下滑。

利空因素

1. 变异病毒影响：新型变异病毒引发市场恐慌，原油价格走弱，拖累燃料油。
2. 战略石油储备释放：美国等国家释放战略石油储备，原油价格承压，影响下游燃油。
3. 高硫燃油需求疲软：中东、南亚国家高硫燃油发电需求进入淡季，国际天然气价格回落，双重提振消失。
4. 航运活动降温：BDI指数高位回落，亚太地区集装箱运输活跃度下降，低硫船用油消费走弱。

行情数据

燃油期货行情

新加坡燃料油现货行情

成本端原油行情

• 新型变异病毒和美国释放战略石油储备导致原油价格大幅走弱，拖累燃料油市场。

基本面分析图表说明

• 新加坡燃料油库存：库存水平下降，回到5年均值下方。
• 高低硫燃油供给：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率回落，高低硫燃油产量预期逐步偏紧。
• 低硫燃油需求：BDI指数高位回落，显示船燃需求降温；中国集装箱出口指数面临下滑。
• 高硫燃油需求：高低硫价差高位，但高硫燃油发电需求进入淡季，国际天然气价格回落，需求提振消退。
• 纸货贴水与月差：新加坡高硫380贴水回落，显示需求转弱；纸货月差逐步回落，近端消费疲软。

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