20210821-招商期货-沥青周度报告_09基差回归_远月成本坍塌继续偏弱_10页_1mb

沥青周度报告总结（2021年8月21日）

核心内容概览

本报告分析了2021年8月15日至8月22日期间沥青市场的表现，涵盖了供应端、需求端、交易维度、库存及利润等多个方面。整体来看，沥青市场表现偏弱，主要受到需求疲软、成本压力以及市场情绪影响。

主要观点

1. 供应端分析

• 周度产量：本周沥青总产量为57.23万吨，环比下降1.87万吨。其中，地炼产量增加，而中石化产量下降。
• 月度产量：2021年7月总产量258.97万吨，环比下降5.94%，同比下降17.11%。8月份计划产量266万吨，环比下降8%。
• 炼厂检修与转产：部分炼厂因检修或转产渣油而减少沥青产量，如山东齐鲁石化、金诚石化、东明石化等，检修损失量合计达239863吨。
• 进口情况：2021年6月沥青进口量为31.44万吨，环比增长55.7%，但同比下降40.3%。上半年累计进口量为1500万吨，累计同比减少37.3%。
• 港口库存：国内稀释沥青港口库存环比增加5.4%，山东和辽宁库存增长显著，显示供应端存在一定的压力。

2. 需求端分析

• 需求疲软：由于降雨天气和项目少，终端施工需求受限，整体需求偏弱。
• 区域差异：四川盆地、黄淮、江淮等地降雨明显，影响施工；华南降水减少但市场情绪偏弱，需求改善有限。
• 招标与项目：全国道路沥青招标量维持低位，部分区域如川渝新增项目较少，市场信心不足。
• 投资计划：全年公路建设投资计划为2.4万亿元，但目前完成进度仅为42.13%，后续或有滞后，影响市场流动性。

3. 交易维度分析

• 期货价格：沥青09合约本周下跌1.2%，12合约下跌7.5%，市场情绪偏空。
• 基差情况：山东现货价格与09合约基本平水，基差报盘09-100为主。
• 成本压力：国际油价下跌，叠加消费税影响，沥青成本压力持续，远期价格难有起色。
• 价差变化：渣油与沥青价差维持高位，焦化料利润优于沥青，炼厂有交替生产倾向。

4. 库存与利润分析

• 库存水平：炼厂库存率上升至54%，社会库存略有下降，显示供应相对过剩。
• 利润情况：现货生产利润回升至40元/吨，盘面利润为140元/吨，远期利润可能回升至盈亏平衡以上。
• 市场情绪：贸易商甩货积极性高，市场整体偏弱。

关键信息汇总

价格与价差

• 现货价格：山东重交沥青标杆价为3000元/吨，华东中石化价格下调100元/吨，华南中石化价格下调150-170元/吨。
• 基差：山东现货与09合约基差在-100左右。
• 价差：渣油-沥青价差维持高位，焦化料利润优于沥青，部分炼厂仍以焦化料为主。

库存与开工率

• 开工率：本周全国平均开工率小幅上升，但整体供应平稳。
• 库存：厂库库存环比增加，社会库存略有下降，部分区域库存压力较大。

成本与利润

• 成本：国际油价持续下跌，叠加消费税影响，沥青成本压力增加。
• 利润：现货利润回升，远期利润有望提升，但需关注成本和供应端变化。

市场影响因素

• 天气因素：降雨天气抑制终端施工需求。
• 政策因素：新增地方债发行滞后，影响市场流动性。
• 油市因素：美原油跌破65美元/桶支撑，市场情绪偏空。

结论

当前沥青市场整体处于供大于求状态，需求端疲软，成本端压力持续，市场情绪偏空。短期内价格难有明显改善，建议关注成本和供应端变化，以及远期利润是否能回升至盈亏平衡以上。