20240611-宏源期货-有色金属周报（锌）_宏观情绪变动_锌价承压_31页_1mb

本周宏源期货研究所发布的有色金属周报（锌版）重点关注锌价变动及其影响因素。报告表明，2024年6月11日数据显示，锌价高位回落，主要受宏观情绪冷却和基本面变化的双重影响。宏观方面，美国5月非农就业数据强劲增长272万，超过预期，推升市场对美联储降息的预期下调，导致有色金属普遍承压。成本端，进口锌精矿供给虽有小幅增加，但欧洲炼厂复产和矿山稳产背景下，国内矿端供应紧平衡，加工费下调压缩炼厂利润，预计锌精矿进口利润空间受限。供给端，5月锌产量小幅上升，但6月受矿端偏紧、环保检查等影响，产量可能收缩，炼厂开工率环比下滑。需求端，锌价回调激发下游采购积极性，尤其是铝型材和镀锌行业表现有所改善，但订单虽环比增长，同比仍偏低，库存累积明显。总体库存方面，国内锌锭社库小幅去化，LME库存维持高位，月度供需平衡显示缺口略有缩窄。基于此，预计锌价运行区间为22,800-25,000元/吨，建议逢低布局多单，注意利润保护，警惕宏观风险和下游需求恢复不及预期。最终，锌价面临支撑，基差与升贴水数据变化显示市场供需结构性矛盾。

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