20240611-国泰期货-锌_短期或承压_关注宏观_3页_575kb

锌市场分析总结

核心内容

2024年6月11日，国泰君安期货对锌市场进行了详细分析，指出短期内锌价可能承压运行，同时强调需关注宏观经济动向对市场的影响。

基本面跟踪

期货市场表现

• 沪锌主力合约：昨日收盘价24,165元，日涨幅0.33%；夜盘收盘价24,165元，夜盘涨幅0.00%。
• 伦锌3M电子盘：昨日收盘价2,772美元，日涨幅-5.00%。

成交与持仓变化

• 沪锌主力合约：昨日成交201,498手，较前日增加15,968手；持仓78,652手，较前日减少8,952手。
• 伦锌3M电子盘：昨日成交12,917手，较前日增加2,456手；持仓239,357手，较前日增加1,129手。

库存与价差情况

• 沪锌库存：87,014吨，较前日减少901吨。
• 伦锌库存：259,950吨，较前日减少875吨。
• LME锌升贴水：昨日价差-62.9美元，较前日-57.89美元，变动-5.01美元。
• 保税区锌溢价：110元，较前日无变化。
• 上海0#锌现货升贴水：-25元，较前日-35元，变动+10元。
• 广东0#锌现货升贴水：-15元，较前日无变化。
• 天津0#锌现货升贴水：-15元，较前日-35元，变动+20元。
• 近月合约对连一合约价差：-45元，较前日-30元，变动-15元。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：67元。
• 长江锌现货对LMEcash价差：-587元，较前日-458元，变动-129元。

宏观及行业新闻

宏观因素

• 美国非农数据：5月非农就业人口超预期增长27.2万，失业率意外升至4%，时薪同比增速达4.1%。
• 降息预期：市场不再充分预计11月降息，花旗将降息预期推迟至9月。

行业动态

• 嘉能可出售Kazzinc股份：嘉能可正在考虑出售其在哈萨克斯坦矿业公司Kazzinc的股份，同时也在出售Kazzinc运营的Vasilkovskoye金矿。该金矿和Kazzinc的核心锌业务可能出售给不同买家或单一买家，目前谈判处于初步阶段，可能不会达成交易。
• Kazzinc业务情况：Kazzinc拥有哈萨克斯坦各地的矿山、选矿厂和金属精加工厂网络，2023年锌产量增加2.75万吨，达到17.39万吨，铅产量总计3.56万吨。

趋势强度

• 锌趋势强度：-1，表示偏弱。
• 强弱分类：趋势强度取值范围为【-2,2】，-2为最看空，2为最看多。

观点及建议

• 社库去库：锌价下跌及端午节临近，导致部分下游企业逢低点价提货，企业原材料库存增加。
• 短期承压：美国非农数据公布后，降息预期降温，伦锌大幅下挫，预计短期内锌价将偏承压运行。
• 沪锌走势：沪锌大概率低开，需关注FOMC会议及CPI数据对宏观的指引。
• 供应端偏紧：供应端问题仍未显著缓解，关注宏观风险缓释后价格的底部支撑。
• LME弹性更大：在下跌行情中，LME锌表现更具弹性，沪伦比值已得到修复，内外反套或可陆续进行止盈。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，自行承担投资风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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