20260407-国投证券-广发证券-000776.SZ-_国投证券非银_广发证券2025年报点评_经纪与投资业务共振增长_资管与公募平台优势延续_4页_442kb

广发证券2025年报总结

核心内容

广发证券2025年年报显示，公司在经纪、投资等核心业务上实现显著增长，同时资管与公募平台继续保持行业领先地位。全年营业总收入达354.93亿元，同比增长34.33%；归母净利润137.02亿元，同比增长42.18%；扣非归母净利润142.57亿元，同比增长59.93%；加权平均ROE为10.16%，同比提升2.72个百分点；基本EPS为1.68元。

主要观点

1. 经纪与产品销售业务表现强劲

• 经纪业务：2025年市场交投明显修复，公司沪深股票基金成交金额达40.38万亿元（双边统计），同比增长68.64%。股票代理交易额市占率提升至4.05%，总成交量市占率提升至4.79%。
• 代销业务：截至2025年末，公司代销金融产品保有规模突破3700亿元，较上年末增长约42.65%。母公司口径投顾人数超过4800人，行业排名第三。
• 信用业务：截至2025年末，公司融资融券余额达1389.79亿元，同比增长34.04%，市场份额为5.47%。财富管理客户基础与信用业务协同效应持续增强。

2. 股债融资业务修复，跨境投行与国际业务贡献新增量

• 股权融资：公司2025年完成A股股权融资项目8单，主承销金额187.93亿元，其中IPO项目3家，金额13.18亿元；再融资项目5家，金额174.75亿元。同时完成23单境外股权融资项目，合计发行规模1067.75亿港元，位列香港市场中资券商第五。
• 债券融资：公司主承销发行债券869期，主承销金额3188.57亿元，同比增长7.6%，行业排名第9。科技创新债、绿色低碳债等创新品种保持活跃。
• 国际业务：公司持续推进境内外一体化布局，跨境交易、投行及财富管理能力同步增强，境外平台逐步成为新的增长引擎。

3. 资管与公募平台优势延续，自营表现弹性显著

• 资管及公募：截至2025年末，广发资管资产管理净值规模达2108.74亿元；广发基金、易方达基金剔除货币基金后的公募规模分别为1.02万亿元和1.82万亿元，行业排名分别为第三和第一。2025年广发基金和易方达基金分别实现净利润27.53亿元和38.06亿元，持续为公司提供稳定业绩与估值支撑。
• 自营业务：公司2025年实现投资净收入123.78亿元，同比增长约60%。主要得益于权益市场回暖、公允价值变动收益显著改善以及多资产多策略配置能力释放。2025年末交易性金融资产规模达3624亿元，较上年末增长49%，为后续投资与做市业务奠定坚实基础。

关键信息

• 财务表现：2025年广发证券营收与利润均实现大幅增长，ROE与EPS均有所提升。
• 业务增长点：经纪业务、代销业务、信用业务均实现增长，且跨境投行与国际业务成为新增长点。
• 平台优势：广发资管与广发基金、易方达基金在资管与公募领域保持行业领先地位。
• 自营弹性：公司自营表现受益于市场回暖和资产配置能力提升，投资净收入同比增长显著。
• 风险提示：报告指出需关注流动性收紧、资本市场波动、行业竞争加剧等潜在风险。

投资建议

• 报告建议关注广发证券在财富管理、投行及自营领域的持续增长潜力。
• 提醒投资者注意市场波动及行业竞争带来的不确定性。

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