20220517-渤海证券-食品饮料行业专题报告_餐饮消费场景望恢复_餐饮供应链企业崛起_23页_1mb

餐饮消费场景望恢复 餐饮供应链企业崛起

核心内容

本报告分析了餐饮行业在后疫情时代的恢复趋势以及餐饮供应链企业的崛起机会。重点围绕速冻食品和复合调味品两个细分领域，探讨其市场潜力、发展趋势及投资价值。

主要观点

1. 时代变迁下规模化经济产物

• 餐饮行业在后疫情时期逐步恢复，市场规模持续扩大。
• 生活节奏加快和人口结构变化促使居民外出就餐和订购外卖频率上升。
• 餐饮连锁化率提升，推动餐饮企业对食材标准化和口味稳定性要求提高。
• 冷链物流的发展为餐饮供应链企业提供了保障。

2. 速冻食品深度参与行业，渗透率及空间仍待提升

• 速冻食品市场规模持续扩大，预计2024年将达1986亿元。
• 速冻面米制品是速冻食品中最大的细分市场，但餐饮渠道渗透率仍有待提升。
• 速冻鱼糜及肉制品因火锅等品类的兴起而迎来发展机遇。
• 速冻菜肴及烘焙制品具备高成长性，随着技术进步和市场需求增长，未来市场渗透率将显著提升。

3. 复合调味品竞争白热化，先发企业具有明显优势

• 复合调味品行业处于快速发展阶段，市场竞争激烈。
• 行业集中度较低，但随着消费升级和监管趋严，市场份额将逐步向优势企业集中。
• 头部企业销售费用率上升，反映行业竞争加剧，但长期来看，具备品牌、产品和渠道优势的企业将占据主导地位。

关键信息

餐饮市场规模

• 2019年我国餐饮收入达4.67万亿元，同比增长9.40%。
• 2025年预计餐饮服务业市场规模将增至7.62万亿元，年复合增长率14.0%。

速冻食品市场

• 速冻食品分为调理类、农产类、畜产类、水产类四大分类。
• 速冻面米制品市场规模从2013年的549亿元增长至2017年的629亿元，CAGR为3.5%。
• 速冻火锅料市场规模从2012年的209亿元增长至2019年的502亿元，年复合增速达13.34%。
• 预计2026年预制菜市场规模将达10720亿元。

复合调味品市场

• 2015年复合调味品市场规模为751亿元，占调味品市场总规模的18.2%。
• 2020年复合调味品市场规模达1488亿元，占调味品市场总规模的22.1%。
• 2015-2020年复合调味品市场规模复合增长率为14.7%。

投资建议

• 行业投资评级为“看好”，预计未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%。
• 推荐企业包括：安井食品（603345）、千味央厨（001215）、立高食品（300973）、天味食品（603317）。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 疫情防控不及预期

重点品种推荐