油脂油料轻仓多单持有-20201206-广发期货-41页_2mb

油脂油料市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2020年12月油脂与油料市场情况，包括全球及中国主要品种的产量、库存、价格走势、基差变化以及市场策略建议。整体来看，油脂市场维持偏多观点，油料市场则因天气和需求变化存在不确定性。

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主要观点

油脂

• 价格走势：油脂价格高位波动剧烈，但仍有较强支撑。
• 库存情况：中国油脂总体库存低位，豆油库存相对稳定，棕榈油库存上升较快。
• 支撑因素：
  • 马来西亚棕榈油产量和库存低位。
  • 中国豆油库存低位。
  • 豆油收储消息支撑价格。
  • 豆油现货基差维持高位。
• 操作建议：豆油、棕榈油建议轻仓多单持有。

油料

• 美国大豆出口：已超过85%，市场压力较小，但需关注中国采购持续性。
• 巴西大豆：降水好转，盘面回调，但后期天气不确定性较大，可能再次提振价格。
• 阿根廷大豆：受拉尼娜影响产量预期略有下调。
• 国内情况：大豆及豆粕库存高，远超5年均值，基差疲弱。
• 操作建议：豆粕整体看涨，可逢低布局多单。

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关键信息

全球植物油供需

• 2020/2021年度全球植物油产量预计为208.71百万吨，增产221万吨，增幅1.07%。
• 消费恢复性增加，库存大幅回落，库存消费比为9%。
• 棕榈油和豆油产量增加，菜籽油连续三年减产。

马来西亚棕榈油

• 10月产量172万吨，环比下降7.75%，库存1557万吨，环比减少8.6%。
• 产量恢复不及预期，库存低位支撑价格，但长期拉尼娜天气可能有利增产。

中国油脂库存

• 截至11月27日，豆油库存115万吨，周度下降2万吨；棕榈油港口库存48万吨，周度回升5万吨。
• 菜油库存极低，供应偏紧。

油脂期货仓单

• 豆油仓单10000多张，菜油仓单近800张，棕榈油仓单1600张，当月注销。

豆棕价差

• 国际豆棕价差回落至中间水平，中国豆棕价差上升较快。

油脂基差

• 豆油基差高位，棕榈油基差大幅下滑。

油脂现货价格季节性

• 四季度为消费旺季，油脂价格通常走强。

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操作策略

• 油脂：豆油、棕榈油建议轻仓多单持有。
• 油料：豆粕整体看涨，可逢低布局多单。

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利多因素

• 菜油库存低位，供应偏紧。
• 豆油收储消息支撑。
• 马来西亚棕榈油产量和库存低位。
• 豆油基差维持高位。

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利空因素

• 海外疫情扩散影响全球油脂消费。
• 棕榈油基差下跌较快。
• 高位多头平仓带来获利压力。

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走势展望

• 马来西亚棕榈油产量和库存低位，中国油脂库存低位，豆油收储消息支撑，油脂价格仍有较强支撑。
• 但高位波动剧烈，不建议追涨。
• 美豆出口已超85%，若中国采购持续，可能推动价格上冲。
• 国内豆粕库存压力较大，但春节临近可能带动需求好转。

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市场动态

美豆出口销售

• 11月26日止当周，美国对华大豆销售净增47.69万吨，累计装运量达603.16万吨。
• 美豆出口销售完成率已达87.43%，预计后续仍有出口需求。

大豆压榨与豆粕库存

• 大豆到港入库下降，压榨量继续下滑。
• 豆粕库存压力较大，但周度成交量有所回暖。

生猪与母猪存栏

• 生猪存栏连续7个月增长，母猪存栏连续11个月增长，需求预期向好。
• 猪肉进口量环比下降，但同比上升显著。

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数据支持

• 数据来源：USDA、Wind、天下粮仓等。
• 图表：包括油脂与油料价格走势、库存变化、基差情况等。

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免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。