20201021-天风证券-科森科技-603626.SH-三季报营收超预期_净利润符合预期_3页_744kb

报告摘要

科森科技（603626）三季报分析总结

核心内容

科森科技发布2020年前三季度财报，显示其营收和净利润均实现显著增长。公司前三季度合计营收达24.92亿元，同比增长82.45%；归母净利润为7514万元，扣非后归母净利润为6676万元。公司整体表现超预期，特别是在第三季度，营收11.27亿元，同比增长139.35%；净利润0.38亿元，同比增长191.8%。尽管净利润增长主要受到汇兑损益影响，但公司盈利能力环比和同比均有提升，毛利率为20.41%，净利率为3.36%。

主要观点

业绩拐点显现：公司作为精密金属一站式提供商，在5G时代背景下，受益于内外因素改善，业绩有望持续提升。
客户结构优化：公司已成功绑定苹果与华为两大消费电子龙头，产品线从外观小件拓展至大件，如iPad、MacBook、iMac等，并持续拓展至华为笔记本、手表中框、耳机塑胶等产品。
多领域布局：公司积极拓展医疗器械、光伏产品、电子烟等领域，其中医疗器械领域已切入美敦力供应链，预计将成为新的业绩增长点；电子烟领域通过收购元诚电子完善工艺，切入知名电子烟品牌供应链。
投资建议：基于2021年30倍PE估值，给予目标价24.9元/股，维持“买入”评级，预计2020-2022年净利润分别为1.81亿元、4.02亿元、5.18亿元。

关键信息

财务数据与估值

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	市盈率（P/E）	市净率（P/B）	市销率（P/S）	EV/EBITDA
2018	24.08	12.45	0.26	44.44	4.41	3.41	8.75
2019	21.27	-19.05	-0.38	-	-	-	-
2020E	31.12	18.11	0.37	45.38	4.69	2.64	26.89
2021E	43.78	40.21	0.83	20.44	4.13	1.88	14.99
2022E	57.38	51.82	1.07	15.86	3.46	1.43	13.31