2019年一季度化学制药行业报告_4页_280kb

联合信用评级有限公司化学制药行业季度报告总结（2019年1月1日至2019年3月31日）

一、行业政策及要闻

• 政策调整：2019年3月6日，国务院发布《关于取消和下放一批行政许可事项的决定（国发〔2019〕6号）》，取消省级药品监管部门对国产药品的初审，改为国家药监局直接受理。
• 政策影响：该调整有助于优化药品审评审批流程，统一全国评审标准，减少审批环节，节约时间，减轻企业负担。

二、化学制药企业财务状况分析

1. 化学制剂企业

• 资产与负债：总资产小幅增长1.55%，资产负债率中位值为29.69%，与上年底基本持平。
• 收入与利润：营业收入同比增长11.51%，净利润增长0.80%，增速有所放缓。
• 盈利指标：26家企业销售毛利率提升，中位值上升，显示行业盈利有所改善。
• 现金流：37家企业经营活动现金流增长，但整体现金流状况较上年同期有所下滑。
• 收入质量：现金收入比中位值为99.55%，较上年小幅下降，收入质量有所下滑。
• 偿债能力：速动比率和现金比率中位值略有下降，但整体保持稳定。

2. 化学原料药企业

• 资产与负债：总资产增长2.67%，资产负债率中位值为30.80%，与上年底持平。
• 收入与利润：营业收入同比增长0.85%，但净利润同比下降25.51%，主要由于环保政策趋严、短期供货紧张引发价格上涨，以及新进入者增加导致竞争加剧。
• 盈利指标：10家企业销售毛利率提升，中位值为41.80%，较2018年一季度有所上升。
• 现金流：12家企业经营活动现金流增长，7家企业净现金流增长，中位值为0.56亿元，较上年同期增长133.33%，现金流状况有所改善。
• 收入质量：现金收入比中位值为91.41%，较同期有所上升，但整体收入质量仍有所下降。
• 偿债能力：速动比率中位值下降，现金比率中位值上升，整体保持稳定。

三、化学制药行业债券市场跟踪

1. 一级市场新发债券情况（2019年1~3月）

• 发债数量与规模：共发行6笔债券，总规模49.86亿元。
• 主体评级分布：主体评级集中在AA+及以上，仅“富祥转债”为AA-。
• 债券评级：所有债券评级均为AA-或以上，其中“现代转债”和“富祥转债”为AA-，其余为AAA。
• 增信情况：无增信措施。

2. 二级市场信用评级变动情况（2019年1~3月）

• 无变动：期间无化学制药企业主体及债项信用评级调整。

3. 到期债券情况（2019年1~3月）

• 到期数量与金额：共3支债券到期，金额合计30.00亿元。
• 到期债券详情：
  • 18上实SCP001：到期日2019/3/4，发行总额15.00亿元，票面利率3.54%
  • 18海正SCP002：到期日2019/3/27，发行总额5.00亿元，票面利率6.2%
  • 18人福医药CP001：到期日2019/1/22，发行总额10.00亿元，票面利率5.49%

4. 到期债券情况（2019年4~6月）

• 到期数量与金额：共4支债券到期，金额合计20.00亿元。
• 到期债券详情：
  • 18华北制药SCP001：到期日2019/5/27，发行总额6.00亿元，票面利率6.38%
  • 18科伦SCP005：到期日2019/4/27，发行总额5.00亿元，票面利率5.17%
  • 18人福SCP001：到期日2019/5/24，发行总额5.00亿元，票面利率6.43%
  • 18科伦SCP006：到期日2019/6/26，发行总额4.00亿元，票面利率4.70%

四、2019年二季度行业展望

• 行业现状：2019年一季度，化学制药行业整体延续2018年稳定增长态势，偿债能力和盈利能力变化不大，经营活动现金流良好。
• 未来展望：如无重大政策调整及意外事件冲击，预计2019年二季度行业将继续保持增长，行业展望为“稳定”。

五、研究报告声明

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