银行业中报综述及一周回顾：行业盈利增速延续回升态势，中小银行业绩改善明显-20180902-广发证券-27页-1mb

银行业2018年中报综述及一周回顾总结

核心内容概述

2018年上半年，A股上市银行整体盈利增速保持回升态势，行业表现稳健。核心盈利能力改善主要体现在股份行和城商行，其中农商行和城商行增速尤为突出。与此同时，受资管新规和相关细则的影响，银行表外理财规模出现缩量，广义信贷增长缓慢。净息差保持稳定，但大行存款优势有所减弱，而中小银行则受益于同业利差回升。不良贷款率整体下降，但部分股份行出现反弹，不良确认和处置力度加大，拨备覆盖率上升，资产质量有所改善。

主要观点与关键信息

1. 盈利情况

• 拨备前利润：2018年上半年同比增长7.3%，较第一季度提高3.5个百分点。
• 归母净利润：同比增长6.5%，较第一季度提高0.9个百分点。
• 行业预测：预计全年归母净利润增速小幅回落至6.2%。
• 板块差异：国有大行、股份行、城商行、农商行拨备前利润同比增速分别为8.0%、4.8%、11.7%和15.4%，其中农商行和城商行增长最为明显。

2. 表外理财与广义信贷

• 表外理财：2018年上半年同比下降3.0%，较2017年末下降8.1%。
• 广义信贷：增速维持在个位数，显示银行在转型过程中信贷增长较为保守。

3. 净息差与负债成本

• 净息差：18H1净息差同比上升1bps，环比18Q1持平。
• 大行：净息差环比小幅上行，但存款竞争加剧，导致负债成本上升。
• 中小银行：受益于同业利差回升，净息差环比上升5bps。

4. 不良贷款与拨备情况

• 不良贷款率：整体下降，仅4家股份行出现环比反弹。
• 不良确认：逾期90天以上/不良比值下降，股份行降幅最大。
• 拨备覆盖率：18H1拨备覆盖率较上年末上升，保持稳定。
• 风险提示：不良贷款生成率可能因经济放缓而上行，需警惕资产质量恶化。

5. 市场表现

• 银行板块：本周上涨0.51%，领先大盘0.23个百分点，位居29个一级行业第5位。
• 个股表现：光大银行、上海银行和招商银行涨幅居前，分别上涨2.75%、2.36%和2.13%。

6. 行业动态

• 银保监会：推进降杠杆、拆解影子银行，支持实体经济，强化金融监管。
• 财政部：1-7月财政收入同比增长10%，支出增长7.3%，财政政策持续发力。
• 减税降费：对涉农贷款利息收入适用3%简易计税，小微企业贷款利息收入免征增值税上限提高至1000万元。

7. 公司动态

• 江阴银行：净利润同比增长4.27%，营业收入增长18.84%，存款与贷款规模稳步增长。
• 中信银行：净利润同比增长7.12%，拨备前利润增长5.53%，资产规模稳定增长。
• 无锡银行：净利润增长10.87%，资产质量良好，不良贷款率下降。
• 南京银行：优先股股息发放方案已通过董事会审议，股息发放安排明确。
• 中国银行：净利润增长5.21%，不良贷款率下降，国际化进程加快。
• 光大银行：净利润增长6.65%，资产规模增长，科技金融与零售业务表现突出。
• 浦发银行：净利润增长1.43%，设立资产管理子公司以推进业务转型。
• 北京银行：净利润增长7%，资产与负债结构优化，科技金融与渠道转型成效显著。
• 吴江银行：净利润增长15.41%，资产规模提升，科技与普惠金融发展加快。
• 杭州银行：净利润增长19.25%，业务结构优化，零售与小微金融增长显著。
• 民生银行：净利润增长5.45%，对公与零售业务双轮驱动，科技金融和网络金融发展迅速。
• 工商银行：净利润增长4.5%，拨备前利润增长8.9%，资产质量持续改善，拟发行优先股补充资本。

8. 利率与流动性

• 公开市场操作：本周合计净回笼700亿元。
• Shibor利率：隔夜、1周、1月、3月Shibor分别下降13.1bps、0.9bps、3.1bps和0.1bps。
• 质押式回购利率：1天、7天、14天、1个月回购利率分别下降16.18bps、2.78bps、0.47bps和39.04bps。

9. 银行板块估值

• 估值指标包括PB和PE，反映银行板块与市场整体的相对表现。

风险提示

• 金融监管执行力度超预期
• 利率波动超预期
• 经济增长超预期下滑
• 资产质量大幅恶化
• 贸易摩擦升级超预期

图表索引

• 图1：银行板块本周上涨0.51%，领先大盘0.23个百分点。
• 图2：光大银行、上海银行、招商银行表现居前。
• 图3：本周净回笼700亿元。
• 图4：Shibor利率走势。
• 图5：存款类机构质押式回购加权利率走势。
• 图6：银行板块与沪深300非银行板块PB（整体法，最新）。
• 图7：银行板块与沪深300非银行板块PE（历史TTM，整体法）。

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