20180902-广发证券-银行业中报综述及一周回顾_行业盈利增速延续回升态势_中小银行业绩改善明显_27页_1mb

银行业2018年中报综述及一周回顾总结

核心内容

2018年上半年，A股上市银行整体盈利增速延续回升态势，行业表现稳健。其中，股份行和城商行核心盈利能力改善最为明显。同时，表外理财规模缩减，广义信贷增速放缓，净息差基本稳定，但大行存款优势有所减弱，中小银行则受益于同业利差回升。不良贷款率延续下降趋势，但部分银行出现不良反弹，不良确认和处置力度加大，拨备覆盖率上升，显示风险防控能力增强。

主要观点

• 行业盈利回升：26家A股上市银行拨备前利润同比增长7.3%，归母净利润增长6.5%，盈利增速持续回升，主要受益于生息资产规模增长、息差企稳、投资收益增加及所得税减少。
• 中小银行表现突出：股份行和城商行盈利能力改善明显，不良率下降，资产质量提升。
• 理财业务缩量：受资管新规影响，2018年上半年表外理财规模同比下降3.0%，广义信贷增速放缓。
• 净息差稳定：净息差同比上升1bps，环比保持稳定，但大行因存款竞争付息率上行，中小银行则因同业利差回升获益。
• 不良贷款率下降：26家上市银行不良率多数下降，不良确认及处置力度加大，拨备覆盖率上升。
• 政策影响显著：金融监管加强，财政政策支持实体经济，包括减税降费、涉农贷款和小微企业贷款的税收优惠，为银行业带来利好。
• 公司动态活跃：多家银行发布业绩数据、优先股派息方案、转股价格调整及设立资产管理子公司等重要信息，显示银行在转型和合规方面积极布局。

关键信息

• 市场表现：本周银行板块上涨0.51%，领先大盘0.23个百分点，排名29个行业第5位。
• 政策动向：
  • 银保监会提出稳步推进降杠杆，拆解影子银行，支持实体经济。
  • 财政部数据显示，1-7月全国一般公共预算收入同比增长10%，支出增长7.3%。
  • 减税降费政策进一步落地，包括小微企业贷款利息收入免征增值税、涉农贷款简易计税等。
• 公司动态：
  • 江阴银行：净利润同比增长4.27%，营收增长18.84%；“江银转债”转股价格调整至5.67元。
  • 中信银行：净利润增长7.12%，不良贷款率上升0.12个百分点，但拨备覆盖率提升。
  • 无锡银行：净利润增长10.87%，不良贷款率下降0.05个百分点。
  • 南京银行：优先股股息发放方案通过，每股市盈3.90元。
  • 中国银行：净利润增长5.21%，不良贷款率维持1.43%；刘连轲先生任行长。
  • 光大银行：净利润增长6.65%，不良贷款率下降0.08个百分点。
  • 浦发银行：净利润增长1.43%，设立资产管理子公司，拟出资100亿元。
  • 北京银行：净利润增长7%，不良贷款率下降0.01个百分点，品牌价值提升。
  • 吴江银行：净利润增长15.41%，不良贷款率下降0.18个百分点。
  • 杭州银行：净利润增长19.25%，不良贷款率下降0.03个百分点，设立资产管理公司。
  • 民生银行：净利润增长5.45%，不良贷款率上升0.01个百分点，但拨备覆盖率提升。
  • 工商银行：净利润增长4.5%，不良贷款率下降0.01个百分点，计划发行优先股不超过1000亿元。

风险提示

• 金融监管执行力度可能超预期；
• 利率波动可能对银行净息差造成压力；
• 经济增长可能超预期下滑；
• 资产质量可能大幅恶化；
• 贸易摩擦可能升级，影响银行资产扩张和定价。

预计展望

• 预计2018年全年A股上市银行归母净利润增速小幅回落至6.2%；
• 下半年经济增长放缓可能对银行资产扩张和定价形成压力；
• 存款竞争加剧，负债成本控制难度上升，息差面临收窄压力；
• 部分银行不良贷款可能反弹，对业绩增长带来挑战。

图表索引

• 图1：银行板块上涨0.51%，领先大盘0.23个百分点；
• 图2：光大银行、上海银行、招商银行表现居前；
• 图3：本周净回笼700亿元；
• 图4：Shibor利率走势；
• 图5：存款类机构质押式回购利率走势；
• 图6：银行板块与沪深300非银行板块PB对比；
• 图7：银行板块与沪深300非银行板块PE对比。

总结

银行行业在2018年上半年整体表现稳健，盈利增速回升，中小银行改善显著，但资管新规和金融监管的实施对业务结构和盈利模式产生深远影响。表外理财规模缩量，广义信贷增长缓慢，净息差保持稳定，但大行因存款竞争付息率上升，中小行则受益于同业利差回升。不良贷款率整体下降，但部分银行出现反弹，不良确认和处置力度加大，拨备覆盖率提升。政策层面，减税降费和对实体经济的支持措施为银行发展提供了良好环境。公司动态显示，多家银行积极布局资管子公司、优化业务结构、加强风险管理，推动转型与创新。未来需关注经济增速放缓、利率波动及资产质量变化等风险因素。