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债券资本市场周报 2026.06.22-2026.06.28

一、核心内容概述

本周债券市场整体呈现震荡格局，资金面先紧后松，央行通过增加逆回购操作和MLF续作释放流动性，缓解了跨季压力。利率债收益率中短端下行，超长端窄幅整理，收益率曲线走陡。信用债方面，一级市场发行价格保持低位，二级市场收益率小幅下行，市场情绪有所改善。市场参与者行为分化，银行理财偏好短融和优质城投债，保险布局超长端利率债，债券基金积极配置利率债，短债基金聚焦短期金融债，信用债基金则谨慎选择高评级国企债。

二、主要观点

• 一级市场发行情况：利率债发行规模上升，国债与地方政府债合计发行7729.49亿元，信用债发行总金额4005亿元，环比上升13.62%。资产支持证券发行金额显著增长，达1193.40亿元，环比上升56.24%。
• 资金面状况：央行净投放8097亿元，资金面呈现短端窄幅波动、中长端稳中趋降的特征，市场流动性保持平稳。
• 现券市场走势：利率债收益率曲线走陡，中短端下行为主，超长端窄幅整理。信用债收益率曲线小幅走陡，市场情绪有所好转。
• 市场参与者行为：银行自营为配置主力，大行足额承接利率债，理财偏好短融与优质城投债，保险布局超长端利率债，债券基金抢筹利率债，短债基金专注短期金融债，信用债基金规避弱资质城投债。

三、关键信息

1. 一级发行数据

• 利率债：发行总量7729.49亿元，偿还量1683.40亿元，净融资额6046.09亿元。
• 信用债：发行总只数337只，环比下降11.78%，发行总金额4005亿元，环比上升13.62%。
• 资产支持证券：发行只数286只，环比上升65.32%，发行金额1193.40亿元，环比上升56.24%。

2. 资金面数据

• 隔夜回购利率：微幅上行1.55BP，反映短期流动性供给充裕。
• 7天回购利率：上行0.55BP。
• 1个月回购利率：上行4.20BP。
• 1年期CD利率：下行1.75BP，为本周降幅最大。
• 6个月CD利率：下行1.00BP。
• 3个月CD利率：下行0.50BP。
• 中长期流动性预期平稳，市场对资金面整体保持平稳运行的判断未转向。

3. 现券市场收益率变化

• 10年期国债收益率：上行0.15BP。
• 30年期国债收益率：下行0.25BP。
• 10年期国开债收益率：上行0.20BP。
• 30年期国开债收益率：下行0.25BP。
• 各期限收益率变动均在0.30BP以内，市场情绪平稳，以震荡交易和久期博弈为主。

4. 重点政策事件

• 6月22日：央行公布LPR报价，1年期和5年期以上LPR均保持不变，符合市场预期；《利用外资固稳促优行动方案》印发，允许外资参与国债期货等工具。
• 6月25日：央行新增隔夜逆回购操作，旨在平抑年中跨季资金波动；美国5月PCE同比上涨4.1%，为2023年4月以来首次突破4%。
• 6月27日：国家统计局公布1-5月份工业企业利润数据，同比增长18.8%，其中电子行业增长103.9%，主要受AI技术变革推动。

四、下周重点事件预览

• 6月29日：中国官方制造业PMI。
• 6月30日：5月欧元区M1、M2、M3数据。
• 7月1日：6月欧元区CPI数据。
• 7月2日：6月有效联邦基金利率(EFFR)数据。

五、附件数据摘要

附件1：本周主要区域起息的公司债券发行情况

附件2：本周主要区域起息的中长期债务融资工具发行情况

六、总结

本周债市整体波动不大，市场情绪平稳，以震荡交易和久期博弈为主。央行通过增加逆回购操作和MLF续作释放流动性，有效缓解了跨季资金压力。利率债收益率曲线走陡，信用债收益率曲线小幅走陡，市场参与者行为分化，银行、保险、基金等机构配置策略各异。下周重点关注制造业PMI、欧元区M1/M2/M3、欧元区CPI及有效联邦基金利率等数据，这些可能对市场走势产生影响。