20260407-东吴证券-债券资本市场周报2026.03.30-2026.04.06_10页_1mb

报告摘要

债券资本市场周报 2026.03.30-2026.04.06

一、本周债市全景解析

01 市场综述

一级发行：本周利率债发行规模较上周有所下降，国债及地方政府债发行总量为4,328.84亿元，总偿还量为784.57亿元，净融资3,544.28亿元。
信用债发行：发行总金额为2,651.88亿元，环比下降45.58%。
资产支持证券：发行金额为326.82亿元，环比下降53.52%。
资金面：央行累计进行3040亿元7天逆回购操作，同期有4742亿元逆回购到期，净回笼1702亿元。跨季市场资金面整体宽松平稳，各期限加权回购利率较上周均有所下行。
现券市场：利率债收益率不同期限涨跌不一，1年期国债下行1.56BP，10年期国债上涨0.27BP，30年期国债上涨2.28BP。信用债收益率多数下行，中短端表现优于长端。
市场走势：本周债市震荡反弹，周一收益率全线下行，周中受美以伊冲突是否缓和消息扰动，走势反复，分化明显。短端受资金面宽松支撑表现更优，长端受通胀预期扰动表现较弱。
后市展望：国内宽松平稳的资金面对债市构成支撑，但美以伊冲突走向仍可能对市场风险偏好和通胀预期形成扰动，短期债市或延续区间震荡走势。

02 机构行为及分析

银行自营：仍是配置盘核心力量，大行持续为10年期国债主要净买入方，中小行负债端压力缓解，对30年期国债、20年期地方债配置意愿保持强势。
理财：一季度冲存款影响逐步消退，规模缓步修复，一级市场配置力度仍偏有限，核心聚焦1-3年短久期高等级利率债与信用债。
保险：作为超长期地方债一级市场配置主力，在30年期国债收益率运行至2.35%-2.37%区间时加码布局。
基金：一级市场申购参与积极，对高等级短久期信用债、高成长产业债配置热情高涨。
券商：季末缩久期操作接近尾声，以1年期内短端利率债为核心底仓，小幅减持超长债品种，持仓策略维持谨慎。

二、本周债市重点数据回顾

01 一级发行

信用债：发行总只数306只，发行总金额2,651.88亿元，环比分别下降40.70%和45.58%。
资产支持证券：发行只数123只，发行金额326.82亿元，环比均下降。
各品种发行数据：
- 超短期融资券：发行只数57只，发行额888.44亿元，环比下降29.63%和16.92%。
- 中期票据：发行只数74只，发行额552.80亿元，环比下降54.32%和68.22%。
- 公募公司债：发行只数32只，发行额371.95亿元，环比下降39.62%和42.14%。
- 企业债：无发行。
- 短期融资券：发行只数5只，发行额20.5亿元，环比下降76.19%和84.87%。
- 私募公司债：发行只数107只，发行额628.21亿元，环比下降33.54%和43.18%。
- 定向工具：发行只数31只，发行额189.98亿元，环比下降18.42%和上升5.57%。
合计：发行总只数306只，发行总金额2,651.88亿元。

02 资金面

资金利率：
- 隔夜回购：1.2340%，下降8.39BP。
- 7天回购：1.3372%，下降10.26BP。
- 1个月回购：1.3923%，下降10.77BP。
- 3个月CD：1.3975%，下降6.25BP。
- 6个月CD：1.4349%，下降4.76BP。
- 1年CD：1.4800%，下降5.10BP。
市场情况：资金面整体宽松平稳，各期限加权回购利率均有所下行。

03 现券市场

利率债收益率：
- 10年国债收益率：1.8199%，较前一周上升0.27BP。
- 30年国债收益率：2.3725%，较前一周上升2.28BP。
- 10年国开债收益率：1.9451%，较前一周下降1.59BP。
- 30年国开债收益率：2.5036%，较前一周上升2.28BP。
信用债收益率：多数下行，中短端表现优于长端。

三、经济观察及重点政策事件

本周重点事件

3月31日：3月PMI三大指数均重返扩张区间，制造业、非制造业和综合PMI产出指数分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1个百分点。
4月3日：
- 商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》。
- 一季度消费品以旧换新销售额超4331.7亿元，惠及6093.3万人次。
- 美国3月非农就业人数增加17.8万人，大超市场预期，失业率回落至4.3%，市场预期为4.4%。

下周重点事件

4月7日：英国3月服务业PMI数据。
4月8日：
- 2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就货币政策发表讲话。
- 日本2月贸易账。
4月9日：美联储公布货币政策会议纪要。
4月10日：美国3月季调后CPI年率、月率；中国3月CPI年率、PPI年率；中国3月M1同比、M2同比；中国3月社融存量同比。

四、附件数据

附件1：本周主要区域起息的公司债券发行情况

26瑞工01：瑞安市工业国有资产投资经营有限公司，私募，规模2亿，期限3+2年，利率1.88%，AA+，浙江省融资担保有限公司担保，起息日3月30日，城市温州市，承销商中信建投。
26增资01：增云县国有资产投资经营集团有限公司，私募，规模7.9亿，期限3年，利率1.83%，AA，起息日3月30日，城市丽水市，承销商浙商证券。
26衢产Z1：衢州市产业投资控股集团有限公司，私募，规模6亿，期限3年，利率2.01%，AAA，起息日3月30日，城市衢州市，承销商财通证券。
26未创02：无锡未来产业科创投资有限公司，私募，规模7亿，期限5年，利率2.30%，AA+，起息日3月30日，城市无锡市，承销商东吴证券、天风证券。
26海陵02：泰州海陵城市发展集团有限公司，私募，规模7亿，期限3年，利率2.05%，AA+，泰州海发控股集团有限公司担保，起息日3月30日，城市泰州市，承销商中信证券、南京证券等。
26众鑫01：仪征市众鑫建设开发有限公司，私募，规模7亿，期限5年，利率2.45%，AA，起息日3月30日，城市扬州市，承销商申万宏源、兴业证券。
26姚创01：嘉善县姚庄创业投资有限公司，私募，规模3亿，期限3+2年，利率2.28%，AA/AAA，起息日4月3日，城市嘉兴市，承销商东方证券。
26凤城02：泰州市凤城产业投资有限公司，私募，规模1.5亿，期限3年，利率2.18%，AA+，起息日4月3日，城市泰州市，承销商东吴证券。
26凤城01：泰州市凤城产业投资有限公司，私募，规模2亿，期限3年，利率2.14%，AA+，起息日4月3日，城市泰州市，承销商东吴证券。
26苏金01：苏州金合盛控股有限公司，私募，规模5亿，期限3年，利率2.05%，AA，起息日4月3日，城市苏州市，承销商东吴证券。

附件2：本周主要区域起息的中长期债务融资工具发行情况

26徐州新盛MTN001：徐州市新盛投资控股集团有限公司，中票，规模4.7亿，期限5+5年，利率1.98%，AAA，起息日3月30日，城市徐州市，承销商民生银行、招商银行。
26大极实业MTN001：无锡市太极实业股份有限公司，中票，规模2亿，期限3年，利率1.90%，AA+，起息日3月30日，城市无锡市，承销商宁波银行、中信银行。
26大极实业MTN002：无锡市太极实业股份有限公司，中票，规模2亿，期限3年，利率1.90%，AA+，起息日3月30日，城市无锡市，承销商宁波银行、江苏银行。
26滨湖建设MTN003：常州滨湖建设发展集团有限公司，中票，规模2.8亿，期限3年，利率1.90%，AA+，起息日3月30日，城市常州市，承销商江南农商行、华夏银行。
26瀛洲发展MTN002：江苏瀛洲发展集团有限公司，中票，规模1.7亿，期限5年，利率2.39%，AA，起息日3月30日，城市连云港市，承销商南京银行、农业发展银行。
26路桥公投MTN001：台州市路桥公共资产投资管理集团有限公司，中票，规模5.1亿，期限3+2年，利率1.93%，AA+，起息日3月30日，城市台州市，承销商中信银行、宁波银行。
26建湖城投PPN001：建湖县城市建设投资集团有限公司，定向工具，规模2.08亿，期限5年，利率2.64%，AA，起息日3月30日，城市盐城市，承销商南京银行。
26临海工投PPN001：临海市工业投资集团有限公司，定向工具，规模9亿，期限3+2年，利率1.91%，AA+，起息日3月30日，城市台州市，承销商中信建投证券、宁波银行。
26台州水务PPN001：台州市水务集团股份有限公司，定向工具，规模2亿，期限365D，利率1.80%，AA+，起息日3月30日，城市台州市，承销商浙商银行。
26莫控MTN001：湖州莫干山国有资本控股集团有限公司，中票，规模5亿，期限3+2年，利率1.78%，AAA，起息日4月1日，城市湖州市，承销商国泰海通、杭州银行。
26正泰MTN001：正泰集团股份有限公司，中票，规模5亿，期限3年，利率2.24%，AA+，起息日4月1日，城市温州市，承销商浙商银行、中国建设银行。
26大湖新城MTN002：无锡市太湖新城发展集团有限公司，中票，规模2亿，期限10年，利率2.54%，AAA，起息日4月2日，城市无锡市，承销商南京银行、兴业银行。
26大湖新城MTN003：无锡市太湖新城发展集团有限公司，中票，规模2亿，期限10年，利率2.53%，AAA，起息日4月2日，城市无锡市，承销商兴业银行、江苏银行。
26大湖新城MTN004：无锡市太湖新城发展集团有限公司，中票，规模3亿，期限10年，利率2.57%，AAA，起息日4月3日，城市无锡市，承销商宁波银行、中信银行。
26大湖新城MTN005：无锡市太湖新城发展集团有限公司，中票，规模3亿，期限10年，利率2.57%，AAA，起息日4月3日，城市无锡市，承销商北京银行。
26台州交通PPN001：台州市交通投资集团有限公司，定向工具，规模6亿，期限3+2年，利率1.87%，AAA，起息日4月3日，城市台州市，承销商中信银行、宁波银行。
26杭州国资MTN002：杭州市国有资本投资运营有限公司，中票，规模10亿，期限5年，利率1.85%，AAA，起息日4月3日，城市杭州市，承销商浙商银行、杭州银行。

附件3：本周主要区域起息的资产证券化产品发行情况

湖北1优：南京鑫元数据科技有限公司，信托受益权，规模10.19亿，期限2年，利率2.48%，AAA，起息日3月30日，城市南京市，计划管理人国海证券。
湖北1次：南京鑫元数据科技有限公司，信托受益权，规模0.01亿，期限2年，利率-，起息日3月30日，城市南京市，计划管理人国海证券。
G平水A1：平湖市自来水有限公司，基础设施收费，规模3.39亿，期限3+3+3年，利率1.85%，AAA，起息日3月31日，城市嘉兴市，计划管理人中信建投。
G平水C：平湖市自来水有限公司，基础设施收费，规模0.3亿，期限9年，利率-，起息日3月31日，城市嘉兴市，计划管理人中信建投。
徐保10优：徐工集团商业保理(徐州)有限公司，保理融资，规模14.9亿，期限352D，利率1.65%，AAA，起息日3月31日，城市徐州市，计划管理人财通证券。
徐保10次：徐工集团商业保理(徐州)有限公司，保理融资，规模0.77亿，期限2.22年，利率-，起息日3月31日，城市徐州市，计划管理人财通证券。
信保贰1A：江苏信保科技小额贷款股份有限公司，一般小额贷款债权，规模5.7亿，期限2.95年，利率2.05%，AAA，起息日3月31日，城市南京市，计划管理人华泰资管。
信保贰1B：江苏信保科技小额贷款股份有限公司，一般小额贷款债权，规模0.3亿，期限2.95年，利率-，起息日3月31日，城市南京市，计划管理人华泰资管。
杭租4A1：杭州金投融资租赁有限公司，融资租赁债权，规模4.45亿，期限1.07年，利率1.8%，AAA，起息日4月2日，城市杭州市，计划管理人华泰资管。
杭租4A2：杭州金投融资租赁有限公司，融资租赁债权，规模3.97亿，期限2.07年，利率1.85%，AAA，起息日4月2日，城市杭州市，计划管理人华泰资管。
杭租4次：杭州金投融资租赁有限公司，融资租赁债权，规模0.45亿，期限3.32年，利率-，起息日4月2日，城市杭州市，计划管理人华泰资管。