20260427-东吴证券-债券资本市场周报2026.04.20-2026.04.26_10页_2mb

债券资本市场周报总结（2026.04.20-2026.04.26）

一、市场综述

1. 一级发行

• 利率债：本周国债及地方政府债发行总量为6,808.62亿元，总偿还量为1,929.81亿元，净融资为4,878.81亿元。
• 信用债：发行总金额为4,918.92亿元，环比上升22.53%。
• 资产支持证券：发行金额为474.29亿元，环比下降18.52%。

2. 资金面

• 央行公开市场操作净投放140亿元，资金面整体宽松平稳。
• 各期限加权回购利率稳中有降，短端利率保持低位，中长端资金成本降幅明显。

3. 现券市场

• 利率债收益率多数下跌，1年期国债下行1.75bp，10年期国债下行0.22bp，30年期国债下行0.28bp，曲线走陡。
• 信用债收益率短端下行明显，中长端涨跌互现，市场成交活跃。

二、市场走势分析

本周债市呈现“先扬后抑”的震荡格局：

• 上半周在资金面宽松背景下，市场做多情绪高涨，收益率快速下探至阶段低位。
• 后半周受特别国债发行影响，机构止盈盘增多，市场回调，尤其是长端收益率承压明显。

展望后市：

• 债市持续反弹后存在部分止盈需求，叠加政府债供给扰动，收益率进一步下探需更多因素的合力。
• 资金面宽松趋势未变，机构配置仍有潜力，市场调整空间有限。

三、机构行为分析

1. 银行自营

• 大行对10年期国债保持稳定净买入，中小行对20年期地方债配置刚性较强。
• 30年期国债逢高减持意愿上升。

2. 理财公司

• 规模修复节奏放缓，一级申购力度边际回落。
• 配置重心转向中短端高等级信用债与高景气产业债，小幅增配银行二级资本债，减持超长债锁定利润。

3. 保险机构

• 参与20年、30年期特别国债认购，二级市场谨慎加仓，以负债匹配需求为主。

4. 公募及私募基金

• 周初拉长久期做多超长债与利率债波段，特别国债发行后集中止盈，30年期国债ETF出现赎回。
• 配置重心转向中短端高等级信用债与高景气产业债，久期有所回落。

5. 券商机构

• 维持防御策略，对超长债品种保持谨慎减持。
• 交易盘以波段操作、快进快出为主，整体偏谨慎。

四、重点数据回顾

1. 信用债发行

• 本周信用债发行总只数为517只，环比上升9.53%。
• 发行总金额为4,918.92亿元，环比上升22.53%。
• 超短期融资券：发行只数下降8.93%，金额上升31.24%。
• 中期票据：发行只数上升33.33%，金额上升38.17%。
• 公募公司债：发行只数下降6.25%，金额上升8.49%。
• 企业债：发行只数为1只，金额为15亿元。
• 短期融资券：发行只数上升22.22%，金额下降26.12%。
• 私募公司债：发行只数上升11.50%，金额上升14.59%。
• 定向工具：发行只数下降10.00%，金额下降18.66%。

2. 资金利率变动

• 期末回购：1.2189%，变动幅度0.31BP。
• 随仅回购：1.2188%，下降0.31BP。
• 7天回购：1.3257%，上升0.56BP。
• 3个月CD：1.3575%，下降3BP。
• 6个月CD：1.3975%，下降3.50BP。
• 1年CD：1.4475%，下降2.75BP。

五、重点事件日历

本周事件

• 4月20日：4月LPR报价维持不变，连续11个月稳定。
• 4月22日：伊朗首次扣押两艘商船，霍尔木兹海峡博弈升级。
• 4月23日：一季度工业生产强劲，高技术制造业增速领跑。
• 4月24日：超长期特别国债发行计划出炉，首批1190亿元发行。

下周预览

• 4月27日：中国3月工业企业利润总额。
• 4月28日：日本央行利率决议及行长新闻发布会。
• 4月30日：美联储FOMC利率决议及鲍威尔新闻发布会；英国央行利率决议及行长新闻发布会；欧洲央行利率决议。
• 5月1日：英国4月制造业PMI。

六、债券发行情况（部分）

本周主要发行债券

七、资产证券化产品发行情况（部分）

八、免责声明

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九、关注我们

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