> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债券资本市场周报总结（2026.04.20-2026.04.26） ## 一、市场综述 ### 1. 一级发行 - **利率债**：本周国债及地方政府债发行总量为6,808.62亿元，总偿还量为1,929.81亿元，净融资为4,878.81亿元。 - **信用债**：发行总金额为4,918.92亿元，环比上升22.53%。 - **资产支持证券**：发行金额为474.29亿元，环比下降18.52%。 ### 2. 资金面 - 央行公开市场操作净投放140亿元，资金面整体宽松平稳。 - 各期限加权回购利率稳中有降，短端利率保持低位，中长端资金成本降幅明显。 ### 3. 现券市场 - 利率债收益率多数下跌，1年期国债下行1.75bp，10年期国债下行0.22bp，30年期国债下行0.28bp，曲线走陡。 - 信用债收益率短端下行明显，中长端涨跌互现，市场成交活跃。 ## 二、市场走势分析 本周债市呈现“先扬后抑”的震荡格局： - 上半周在资金面宽松背景下，市场做多情绪高涨，收益率快速下探至阶段低位。 - 后半周受特别国债发行影响，机构止盈盘增多，市场回调，尤其是长端收益率承压明显。 **展望后市**： - 债市持续反弹后存在部分止盈需求，叠加政府债供给扰动，收益率进一步下探需更多因素的合力。 - 资金面宽松趋势未变，机构配置仍有潜力，市场调整空间有限。 ## 三、机构行为分析 ### 1. 银行自营 - 大行对10年期国债保持稳定净买入，中小行对20年期地方债配置刚性较强。 - 30年期国债逢高减持意愿上升。 ### 2. 理财公司 - 规模修复节奏放缓，一级申购力度边际回落。 - 配置重心转向中短端高等级信用债与高景气产业债，小幅增配银行二级资本债，减持超长债锁定利润。 ### 3. 保险机构 - 参与20年、30年期特别国债认购，二级市场谨慎加仓，以负债匹配需求为主。 ### 4. 公募及私募基金 - 周初拉长久期做多超长债与利率债波段，特别国债发行后集中止盈，30年期国债ETF出现赎回。 - 配置重心转向中短端高等级信用债与高景气产业债，久期有所回落。 ### 5. 券商机构 - 维持防御策略，对超长债品种保持谨慎减持。 - 交易盘以波段操作、快进快出为主，整体偏谨慎。 ## 四、重点数据回顾 ### 1. 信用债发行 - 本周信用债发行总只数为517只，环比上升9.53%。 - 发行总金额为4,918.92亿元，环比上升22.53%。 - **超短期融资券**：发行只数下降8.93%，金额上升31.24%。 - **中期票据**：发行只数上升33.33%，金额上升38.17%。 - **公募公司债**：发行只数下降6.25%，金额上升8.49%。 - **企业债**：发行只数为1只，金额为15亿元。 - **短期融资券**：发行只数上升22.22%，金额下降26.12%。 - **私募公司债**：发行只数上升11.50%，金额上升14.59%。 - **定向工具**：发行只数下降10.00%，金额下降18.66%。 ### 2. 资金利率变动 - **期末回购**：1.2189%，变动幅度0.31BP。 - **随仅回购**：1.2188%，下降0.31BP。 - **7天回购**：1.3257%，上升0.56BP。 - **3个月CD**：1.3575%，下降3BP。 - **6个月CD**：1.3975%，下降3.50BP。 - **1年CD**：1.4475%，下降2.75BP。 ## 五、重点事件日历 ### 本周事件 - **4月20日**：4月LPR报价维持不变，连续11个月稳定。 - **4月22日**：伊朗首次扣押两艘商船，霍尔木兹海峡博弈升级。 - **4月23日**：一季度工业生产强劲，高技术制造业增速领跑。 - **4月24日**：超长期特别国债发行计划出炉，首批1190亿元发行。 ### 下周预览 - **4月27日**：中国3月工业企业利润总额。 - **4月28日**：日本央行利率决议及行长新闻发布会。 - **4月30日**：美联储FOMC利率决议及鲍威尔新闻发布会；英国央行利率决议及行长新闻发布会；欧洲央行利率决议。 - **5月1日**：英国4月制造业PMI。 ## 六、债券发行情况（部分） ### 本周主要发行债券 | 证券简称 | 债务主体 | 债券类型 | 规模(亿) | 期限(年) | 利率(%) | 主体/评级 | 担保人 | 起息日 | 城市 | 承销商 | |----------|----------|----------|----------|----------|---------|-----------|--------|--------|------|--------| | 26华产V1 | 江苏华靖产业投资集团有限公司 | 私募 | 6 | 3 | 2.00 | AA+ | - | 4月20日 | 泰州市 | 东方证券 | | 26商城Y1 | 义乌中国小商品城控股集团有限公司 | 公募 | 5 | 3+N | 2.00 | AA+/AAA | - | 4月20日 | 金华市 | 中信建投 | | 26城运01 | 常州龙城市城市管理有限公司 | 私募 | 4 | 3 | 1.98 | AA+ | - | 4月20日 | 常州市 | 国联民生 | | 26原力K2 | 江苏原力产业投资有限公司 | 私募 | 2.5 | 5 | 2.12 | AA+/AAA | 苏州市融资再担保有限公司,中债信用增进投资股份有限公司 | 4月20日 | 无锡市 | 中信证券,国联民生 | | 26天渊K1 | 苏州天澜高新技术产业发展有限公司 | 私募 | 2 | 3 | 2.00 | AA+ | - | 4月20日 | 苏州市 | 东吴证券 | | 26桑科K1 | 如皋市科创投资集团有限公司 | 私募 | 6 | 5 | 2.10 | AAA | 中证信用融资担保有限公司 | 4月20日 | 南通市 | 国泰海通 | | 26沿江01 | 扬州市江都沿江开发有限公司 | 私募 | 3.27 | 3 | 2.02 | AA+ | - | 4月21日 | 扬州市 | 国泰海通 | | 26苏金1 | 苏州金合盛控股有限公司 | 公募 | 5 | 3 | 1.95 | AA | 苏州苏高新集团有限公司 | 4月21日 | 苏州市 | 东吴证券 | | 26杭金03 | 杭州市金融投资集团有限公司 | 公募 | 9 | 3*2 | 1.78 | AAA | - | 4月24日 | 杭州市 | 华泰联合,中信建投,财通证券 | ## 七、资产证券化产品发行情况（部分） | 证券简称 | 发起机构 | 基础资产 | 规模(亿) | 期限(年) | 利率(%) | 债项评级 | 起息日 | 城市 | 计划管理人 | |----------|----------|----------|----------|----------|---------|----------|--------|------|------------| | GC文教1A | 大仓文和建设管理有限公司 | CMBS/CMBN | 25 | 5Y+5Y+1.16 | 2.2 | AAA | 4月21日 | 苏州市 | 华泰资管 | | 温康居优 | 温州市城市产业发展集团有限公司 | 物业费收费收益权 | 2 | 3+3+3 | 1.95 | AAA | 4月22日 | 温州市 | 中信建投 | | 26普陀A1 | 舟山市普基开发建设有限公司,舟山普陀城市投资发展集团有限公司 | 棚改/保障房 | 0.2 | 364D | 1.7 | AA+ | 4月22日 | 舟山市 | 财通证券 | | 东渡优01 | 张家港高新区投资控股有限公司 | 类REITs | 5.4 | 18.76 | 1.9 | AAA | 4月22日 | 苏州市 | 华泰资管 | | 金盈4A1 | 南京鑫欣商业保理有限公司 | 融资租赁债权 | 6.4 | 331D | 1.75 | AAA | 4月23日 | 南京市 | 平安证券 | | 飞英15A1 | 湖州市飞英融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 4.6 | 308D | 1.75 | AAA | 4月24日 | 湖州市 | 国泰海通 | ## 八、免责声明 本报告由本公司编写，版权归本公司所有。报告中的信息来源于第三方，未经独立核实。因此，东吴证券不对报告任何部分或附件的准确性、时效性或完整性作出任何明示或默示的承诺或保证。本报告仅用于提供信息之目的，不构成任何特定交易策略的建议，也不构成对任何证券产品的报告建议。本报告所涉及的内容限于报告所述时间，所表达的观点可能根据一系列因素发生改变，恕不预先告知。 ## 九、关注我们 点击蓝字 | 关注我们