> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债券资本市场周报总结（2026.06.29-2026.07.05） ## 一、市场综述 ### 核心内容 本周债券市场整体呈现震荡态势，资金面和政策预期是主要影响因素。市场情绪因资金面波动而反复变化，债市主线围绕资金面和政策预期定价。 ### 主要观点 - **一级发行**：利率债发行规模有所下降，国债和地方政府债合计发行4,563.29亿元，偿还1,287.09亿元，净融资3,276.20亿元。信用债发行规模大幅下降，环比减少40.76%，资产支持证券发行金额也出现环比下降。 - **资金面**：央行在本周进行了大额逆回购操作，净回笼15,870亿元，资金面先紧后松，DR001周中一度上行至1.42%。7月3日央行宣布开展10,000亿元3个月期买断式逆回购，实现净投放2,000亿元，流动性呵护态度增强。 - **现券市场**：利率债收益率整体小幅上行，超长期特别国债供给增加对超长端形成压制，曲线走陡。信用债收益率窄幅波动，短久期高等级品种表现相对稳健。 ### 关键信息 - 本周债市情绪呈现波动，周初因跨季后资金面中性偏乐观，周中因大额净回笼承压，周五因资金利率下行和央行流动性呵护情绪边际修复。 - 下周流动性压力可控，资金面预计维持均衡偏松，但DR001重回1.3%以下概率有限，预计维持在1.3%-1.4%区间。 - 短期债市预计以区间震荡为主，策略上可关注资金面修复后的市场机会。 ## 二、信用债发行情况 ### 发行数据 - **信用债发行**：本周共发行241只信用债，总金额2,372.94亿元，环比下降40.76%。 - **资产支持证券**：发行155只，金额564.75亿元，环比下降。 ### 各类债券发行情况 | 类别 | 上周发行只数 | 上周发行额(亿元) | 本周发行只数 | 本周发行额(亿元) | 只数增幅(%) | 金额增幅(%) | |--------------|--------------|------------------|--------------|------------------|-------------|-------------| | 超短期融资券 | 14 | 555.60 | 54 | 860.75 | 285.71% | 54.92% | | 中期票据 | 92 | 841.85 | 59 | 345.45 | -35.87% | -58.97% | | 公募公司债 | 73 | 1,093.00 | 21 | 407.30 | -71.23% | -62.74% | | 企业债 | 0 | 0.00 | 0 | 0.00 | 0.00% | 0.00% | | 短期融资券 | 14 | 555.60 | 8 | 45.41 | -42.86% | -91.83% | | 私募公司债 | 119 | 824.76 | 80 | 608.33 | -32.77% | -26.24% | | 定向工具 | 25 | 134.66 | 19 | 105.70 | -24.00% | -21.51% | | **合计** | **337** | **4,005.47** | **241** | **2,372.94** | **-28.49%** | **-40.76%** | ### 发行特点 - 银行自营主要配置利率债和高等级地方债，后半周减持超长债，增配3-7年期品种。 - 理财主要布局AAA短融与头部城投、中短端二永债，规避弱资质长久期信用债。 - 保险是超长债核心买盘，加仓10年以上国债、超长特别国债与二永债。 - 债基配置以高评级国企为主，避开弱区域城投；券商自营少量参与短端一级，以波段交易为主。 ## 三、资金面情况 ### 资金利率变动 | 类型 | 资金利率 | 升降 | 本周变动幅度(BP) | |--------------|------------|------|------------------| | 隔夜回购 | 1.3608 | ↓ | -0.94 | | 7天回购 | 1.3924 | ↓ | -7.48 | | 1个月回购 | 1.4000 | ↓ | -10.00 | | 3个月CD | 1.4051 | ↓ | -1.32 | | 6个月CD | 1.4284 | ↓ | -0.66 | | 1年CD | 1.4650 | ↓ | -0.50 | ### 资金面趋势 - 资金面先紧后松，周中因隔夜逆回购到期和大额净回笼，资金利率上行，DR001一度达到1.42%。 - 周五资金利率回落，DR001回到政策利率以下，同时央行流动性呵护态度增强。 ## 四、现券市场走势 ### 利率债收益率 - **10年国债收益率**：1.7463%，较前一周上升1.49BP。 - **30年国债收益率**：2.2685%，较前一周上升5.09BP。 - **10年国开债收益率**：1.7970%，较前一周上升2.00BP。 - **30年国开债收益率**：2.3787%，较前一周上升5.09BP。 ### 信用债收益率 - 信用债现券收益率整体回调小幅上升，具体品种表现分化，短久期高等级品种相对稳健。 ## 五、经济观察及政策事件 ### 本周重点事件 | 日期 | 事件 | 说明 | |--------------|----------------------------------------|----------------------------------------| | 6月30日 | 央行开展隔夜逆回购操作 | 未披露利率，市场预期流动性中性 | | 6月30日 | 国家统计局公布6月PMI数据 | 制造业PMI为50.3%，重返扩张区间 | | 7月1日 | 财政部发布三季度国债发行安排 | 超长期特别国债自7月3日启动发行 | | 7月3日 | 央行公告3个月期买断式逆回购操作 | 净投放2000亿元，结束连续4个月缩量续作 | | 7月3日 | 美国6月非农就业数据不及预期 | 美联储加息预期降温，美债短端收益率回落 | ### 下周重点事件 | 日期 | 事件 | 说明 | |--------------|----------------------------------------|----------------------------------------| | 7月6日 | 欧盟5月CPI数据 | 关注通胀变化 | | 7月7日 | 中国外汇储备、黄金储备 | 外汇市场动态 | | 7月9日 | 中国6月PPI、CPI数据 | 宏观经济数据 | | 7月9日 | 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要 | 欧洲货币政策变化 | ## 六、区域发行情况 ### 附件1：主要区域起息的公司债券发行情况 - 本周发行公司债主要包括私募和公募，涉及多个城市，如苏州、无锡、南京、常州、湖州、宿迁、淮安等。 - 发行规模从0.3亿到12.6亿不等，利率从1.53%到2.47%不等。 ### 附件2：主要区域起息的中长期债务融资工具发行情况 - 本周发行的中长期债务融资工具包括私募和公募，涉及多个城市，如南京、常州、湖州、宿迁、淮安等。 - 发行规模从2.00亿到19.40亿不等，利率从1.54%到2.28%不等。 ### 附件3：主要区域起息的资产证券化产品发行情况 - 本周发行的资产证券化产品较少，仅有一只，规模2.02亿，期限6.96年，利率2.34%，债项评级AA+。 ## 七、免责声明 - 本报告由东吴证券编写，版权归东吴证券所有。 - 所有信息来源于第三方，未经独立核实，东吴证券不对报告的准确性、时效性或完整性作出任何承诺或保证。 - 本报告仅用于信息提供，不构成任何交易策略建议或对证券产品的推荐。