> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁行业周观点总结 ## 核心内容 本周钢铁行业在成本压力减轻与供需边际改善的背景下，展现出盈利释放的潜力。外部环境趋于稳定，美伊冲突缓和，能源价格回落，带动铁矿石价格下行，有利于钢铁企业成本控制。同时，国内政策持续推动产能优化，压缩过剩产能，助力行业向高质量发展转型。 ## 主要观点 - **周期研判**：成本压力减轻，利润有望释放。随着外部局势缓和，能源价格下行，铁矿石库存高企，存在继续去库空间，有利于钢材毛利提升。 - **供给情况**：本周铁水产量周环比上升0.84%，螺纹钢产量周环比上升4.10%，显示旺季效应显现，钢材产量明显提升。 - **库存去化**：社会和钢厂库存均呈现去库趋势，合计环比下降2.03%，库存压力缓解。 - **需求变化**：钢材表观消费量小幅下降，但建材成交量环比上升2.96%，显示下游需求回暖，建材边际需求提升。 - **成本与盈利**：铁水成本周环比微幅下降0.01%，钢企盈利率保持48.05%，螺纹钢长流程毛利小幅上涨4元/吨，短流程毛利小幅下跌17元/吨。 - **钢价走势**：本周普钢价格指数微幅下跌0.23%，但随着需求边际改善，钢价有望企稳回升。 - **板块表现**：本周上证综指上涨2.74%，申万钢铁板块上涨3.54%，板块整体表现优于大盘。 ## 关键信息 - **行业展望**：随着宏观环境趋于稳定，能源价格逐步下行，钢铁行业有望回归基本面定价，盈利空间逐步释放。 - **政策支持**：中钢协副会长骆铁军透露国家正研究细化产能产量调控措施，推动落后产能退出，优化行业结构。 - **投资建议**： - **南钢股份**：先进钢铁材料占比持续提升，产品结构不断优化，建议买入。 - **中信特钢**：特钢出口龙头企业，建议买入。 - **久立特材**：受益于核电景气周期，专注高端特钢管材制造，供应核聚变装置关键部件，建议买入。 - **常宝股份**：在海外缺电趋势下，燃气轮机余热锅炉管制造龙头，建议买入。 - **包钢股份**：未评级。 ## 风险提示 - **宏观经济波动风险**：若国内宏观经济增速发生较大波动，钢材下游需求可能受到影响。 - **关税变化风险**：美国对各国的关税政策变化可能影响出口需求与产业链稳定性。 - **原料价格波动风险**：铁矿石、焦煤焦炭等原材料价格波动可能对钢价和企业盈利产生影响。 ## 数据概览 | 指标 | 本周数据 | 周变动 | 月变动 | 年变动 | |------|----------|--------|--------|--------| | 铁水日均产量（万吨） | 239.38 | 0.84% | 3.59% | -0.35% | | 螺纹钢产量（万吨） | 216 | 4.10% | 8.96% | -7.22% | | 社会库存（万吨） | 1334 | -2.03% | -3.88% | 13.35% | | 钢厂库存（万吨） | 479 | -2.02% | -6.09% | -1.00% | | 钢材表观消费量（万吨） | 896 | -0.32% | 0.91% | -0.51% | | 平均铁水成本（元/吨） | 2297 | -0.01% | -0.22% | -1.19% | | 钢企盈利率（%） | 48.05 | 0.00% | 4.76% | 9.95% | | 普钢价格指数 | 3439 | -0.23% | -0.39% | 0.21% | ## 图表与数据来源 - **图1**：合计产量季节性变化（单位：万吨） - **图2**：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） - **图3**：钢材社会库存季节性变化（单位：万吨） - **图4**：钢材钢厂库存季节性变化（单位：万吨） - **图5**：五大品种钢材表观消费量合计（万吨） - **图6**：主流贸易商建材成交量（五日移动平均，吨） - **图7**：中美欧及摩根大通PMI - **图8**：中国电网、电源基本建设投资完成额 - **图9**：房屋新开工与竣工面积 - **图10**：汽车与新能源汽车产量 - **图11**：铁矿与铁精粉价格 - **图12**：喷吹煤与二级冶金焦价格 - **图13**：澳洲和巴西铁矿发货量（万吨） - **图14**：45港口铁矿石库存量（万吨） - **图15**：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数（天） - **图16**：247家钢厂焦炭库存可用天数（天） - **图17**：平均铁水成本（单位：元/吨） - **图18**：247家钢企盈利率（%） - **图19**：长流程与短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨） - **图20**：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨） - **图21**：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨） - **图22**：上证指数与申万钢铁行业指数 - **图23**：申万各行业涨幅排行榜 - **图24**：钢铁板块收益率前十个股 数据来源：Mysteel、Wind、东方证券研究所