20230904-国泰期货-电力格局更替_谱写西南_新_电图_17页_1mb

西南地区电力格局分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年西南地区（四川、云南）电力供需情况，探讨了水电、火电及新能源发电对电力格局的影响，并对未来电力供需变化及对商品市场的影响进行了预测。

主要观点

• 电力供应：西南地区电力供应主要依赖水电，水电占比分别为云南81%、四川79%。然而，受来水不足影响，2023年上半年水电发电量同比减少，成为主要拖累项。
• 电力需求：省内用电以第二产业为主导，云南第二产业用电占比74%，四川为63%。电解铝、工业硅、多晶硅等行业开工率是长期跟踪指标。
• 电力缺口：2023年四季度可能因水电回落和二产用电增加出现电力缺口，新能源发电尚难迅速补位，需关注电网调节及煤炭保供情况。
• 火电发展受限：火电建设周期长，短期内增量空间有限。云南计划新增480万千瓦火电装机，但释放时间预计在2025年。
• 新能源发展潜力：云南和四川均出台政策支持新能源发展，但云南受限于地形与生态保护，新能源项目推进缓慢，四川则有较大增长空间。
• 西电东送：外送电量具有刚性兑付特征，短期内不会出现大幅波动，需关注极端天气对送电的影响。

关键信息

一、电力供应结构

1. 水力发电

• 云南：2023年1-7月累计发电量1960.1亿千瓦时，同比减少8.0%，水电为主要拖累项。
• 四川：2023年1-7月累计发电量2405.5亿千瓦时，同比减少7.5%，水电亦为主要拖累项。
• 云南水电占比81%，四川水电占比79%。
• 云南水电装机容量8111万千瓦，占全省发电装机的72.8%；四川水电装机9745万千瓦，占全省的78.7%。
• 水电站发电与来水、水头（水位差）密切相关，受气候影响较大。

2. 火力发电

• 云南：上半年火电累计发电量增速达47.6%，利用小时数同比增加58.8%。
• 四川：火电装机计划至2025年达到2760万千瓦，较2021年底增加925万千瓦。
• 火电短期增量受限，建设周期约2年，预计2025年才可能释放。
• 云南火电上网电价偏低，煤电价格倒挂严重，企业经营压力较大。

3. 新能源发电

• 云南：2023年新增新能源装机982万千瓦，占全省装机的第二大来源。
• 四川：2023年上半年新增新能源装机185万千瓦，下半年预计新增334万千瓦。
• 云南新能源发展受地形与生态保护制约，2023年新能源发电量预计为73亿千瓦时、90亿千瓦时、412亿千瓦时。
• 四川新能源装机将从2021年的1.7%、4.6%提升至2025年的13.3%、6.0%。

电力供需预测

云南地区

• 2023年四季度：预计出现电力缺口，水电回落、二产用电增加、新能源难以迅速补位。
• 2024年全年：预计水电发电利用小时数恢复至往年水平，新能源边际增量推动发电量年增速约13.1%。
• 用电侧：预计2024年用电增速达12.5%，主要由第二产业带动。
• 全年供需：预计呈现小幅过剩态势，但不排除一季度或三季度再次出现缺电情况。

四川地区

• 2023年全年：水电发电量预计为3268.8亿千瓦时，受主要水电站水位偏低影响。
• 2024年全年：预计水电发电量为3467.4亿千瓦时，水电装机增加及来水改善是主要推动因素。
• 全年供需：预计仍存在电力缺口，需关注降水及气温变化。

商品市场影响

• 电解铝、工业硅、多晶硅等高耗电行业在经历2021-2022年限电减产后，商品定价逻辑逐步纳入电力指标。
• 超预期限电可能导致“供给定弹性”行情，需持续跟踪相关行业开工率及产量变化。
• 新能源发电的增加将对电力供需格局产生边际影响，但短期内不足以改变供需趋势。

总结

西南地区电力格局以水电为主导，受气候影响显著。2023年四季度可能因来水不足出现电力缺口，而2024年有望实现供需小幅过剩。火电和新能源发电作为补充，短期内增量有限，需关注政策执行及项目推进情况。电力供需变化将对电解铝、工业硅等高耗电商品价格产生影响，建议持续跟踪相关行业动态。