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燃料油早报分析总结

报告基本信息

• 报告日期：2025年11月12日
• 分析师：大越期货投资咨询部 金泽彬
• 分析品种：燃料油（FU/2601/LU/2601）
• 从业资格证号：F3048432
• 投资咨询证号：Z0015557

市场分析要点

基本面

• 高硫燃料油下游需求稳定，但中东供应增加导致市场供应过剩，下游溢价承压；
• 中性偏空。

基差与现货

• 普遍偏平水期货：目前基差与偏好的基差差距不大或略贴水，显示短期贸易商观望情绪存在；
• 中性表达。

库存情况

• 新加坡燃料油库存11月5日当周增加至2106.9万桶，前两周冲高回落，预计支撑价格；
• 整体偏多预期，但细节仍需观察。

盘面与主力持仓

• FU2601价格仍在2690-2730区间运行，LU/26013300-3340区间运行；
• 投机方向：主力持仓方面，中硫偏空，低硫偏多，形成对冲结构。

市场预期

• 利多因素：俄罗斯出口限制延长、美俄外交动向影响国际市场价格预期；
• 利空因素：需求端实际景象待验证，同时OPEC+合作冒险被破坏、突发战争风险同样是潜在扰动点；
• 燃料油市场总体中性运行，偏空预期（供应过剩矛盾突出）。

警示与投资参考

• 多空因素叠加，俄乌国际政治局势是重要驱动，行情驱动为“供应端地缘政治与需求中期中性共振”。

风险与结束语

• 市场波动风险较高，实际操作请谨慎评估市场动态。