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燃料油日报总结

第一部分：市场数据

• 日期与代码：2025年11月12日，主要跟踪FU主力和LU主力合约。
• 持仓变化：
  • FU主力：11月12日持仓19.8万手，11月11日为20.5万手，环比减少0.7万手。
  • LU主力：持仓从11月11日的6.9万手增至7.6万手，环比增加0.7万手。
• 仓单情况：
  • FU仓单由19740吨增至29740吨，环比增加10000吨。
  • LU仓单从32730吨下降至1308吨，环比减少28424吨。
• 价差与裂解价差：
  • FU主力价差缩小至618点。
  • 燃料油裂解价差在FU和LU品种上均有变动，反映不同燃料油供应情况的差异。

第二部分：市场研判

市场概况

• 即期市场表现：
  新加坡纸货市场，高硫和低硫燃料油的远月合约价差均有缩小，反映近期供需边际改善。
• 乌克兰事件：
  乌克兰对俄罗斯炼油厂的无人机袭击可能影响区域供应，但短期影响正在观察。

趋势与观点分析

高硫燃料油：

• 供应端：
  窗口出口供应充足，尤其中东和墨西哥出口量恢复，压制现货贴水。
  2026年原油配额提前下发，可能导致进料需求减弱。
• 关键驱动：
  现货贴水被压缩，但无实质性利多需求支持；出口维度尚可维持。

低硫燃料油：

• 供应缺口持续因Al-zour装置延迟回归，Dangote炼厂有减产预期，但年尾将修复至产出高点。
• 配额执行更严格，三桶油中下游配额波动，主要出口商产能受限。
• 低硫贴水小幅回升，相关配额调整预计延续，基本面问题未解。

总结

• 高硫：短期出口供给充足可能维持价格压力，需求循环疲软，价格波动偏空。
• 低硫：供应缺口缓解延迟已成主要扰动，配额收敛及优化明显仍有上行空间。

第三部分：附图（非数据性内容，略）

*免责声明：以上观点基于相关市场数据和信息提炼，仅供研究参考。
*数据来源全为机构内部信息渠道，内容依法依规发布。