20210420-太平洋-新钢股份-600782.SH-分红比例提高_产品结构优化_未来业绩有望高增_4页_753kb
报告摘要
新钢股份（600782）2020年年报及投资分析总结
核心内容概述
新钢股份在2020年实现了营业收入724.12亿元，同比增长25.06%；但归母净利润为27亿元，同比下降20.91%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元，股息率为4.6%。尽管全年净利润有所下滑，但第四季度业绩明显改善，单季度归母净利润同比增长6.02%，毛利率和净利率环比提升。
主要观点
- 业绩表现：2020年全年营收增长显著，但净利润受原材料价格上涨影响有所下降。Q4业绩改善明显，盈利能力提升。
- 分红政策：公司提高分红比例，体现了对股东回报的重视。
- 产品结构优化：公司坚持精品战略，优化品种结构，提升中高牌号电工钢比例至70%以上，推动优特钢带、冷轧硅钢产量增长。
- 非钢产业拓展：加快非钢产业发展，推进新华金属分拆上市，提升自发电比例，开发钢渣等固废资源。
- 未来增长预期：预计2021-2023年EPS分别为1.50元、1.58元、1.70元，对应PE分别为4.36倍、4.16倍、3.86倍，显示公司未来盈利有望持续增长。
- 投资建议：基于业绩改善和增长潜力，分析师建议投资者关注。
关键信息
财务数据概览
| 项目 | 2020A（亿元） | 2021E（亿元） | 2022E（亿元） | 2023E（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 724.12 | 876.18 | 946.28 | 993.59 |
| 营业成本 | 681.23 | 803.46 | 870.58 | 914.11 |
| 毛利 | 42.89 | 72.72 | 75.70 | 79.49 |
| 营业利润 | 34.37 | 57.03 | 60.48 | 64.74 |
| 净利润 | 27.46 | 48.50 | 51.01 | 54.82 |
| 负债合计 | 280.72 | 326.68 | 347.80 | 364.04 |
| 股东权益 | 241.46 | 289.96 | 340.97 | 395.79 |
| 资产总计 | 522.17 | 616.64 | 688.77 | 759.83 |
财务指标预测
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| EPS（元/股） | 0.85 | 1.50 | 1.58 | 1.70 |
| BVPS（元/股） | 7.37 | 8.87 | 10.45 | 12.15 |
| PE（倍） | 5.42 | 4.36 | 4.16 | 3.86 |
| PEG | — | 0.06 | 0.86 | 0.51 |
| PB（倍） | 0.62 | 0.74 | 0.63 | 0.54 |
| EV/EBITDA（倍） | 3.66 | 2.35 | 1.53 | 0.65 |
| ROE（%） | 11% | 17% | 15% | 14% |
风险提示
- 钢材需求大幅下降
- 原燃料价格大幅波动
投资评级说明
行业评级
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级
- 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
证券分析师信息
-
分析师：王介超
- 电话：18600570430
- 邮箱：wangjc@tpyzq.com
- 执业资格证书编码：S1190519100003
-
分析师助理：李瑶芝
- 电话：15757132969
- 邮箱：liyz@tpyzq.com
- 执业资格证书编码：S1190119110033
销售团队信息
| 职务 | 姓名 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 全国销售总监 | 王均丽 | 13910596682 | wangjl@tpyzq.com |
| 华北销售副总监 | 成小勇 | 18519233712 | chengxy@tpyzq.com |
| 华北销售 | 孟超 | 13581759033 | mengchao@tpyzq.com |
| 华北销售 | 韦珂嘉 | 13701050353 | weikj@tpyzq.com |
| 华东销售总监 | 陈辉弥 | 13564966111 | chenhm@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 梁金萍 | 15999569845 | liangjp@tpyzq.com |
| 华东销售 | 杨晶 | 18616086730 | yangjinga@tpyzq.com |
| 华东销售 | 秦娟娟 | 18717767929 | qinjj@tpyzq.com |
| 华东销售 | 王玉琪 | 17321189545 | wangyq@tpyzq.com |
| 华东销售 | 慈晓聪 | 18621268712 | cixc@tpyzq.com |
| 华东销售 | 郭瑜 | 18758280661 | guoyu@tpyzq.com |
| 华东销售 | 徐丽闵 | 17305260759 | xulm@tpyzq.com |
| 华南销售总监 | 张茜萍 | 13923766888 | zhangqp@tpyzq.com |
| 华南销售副总监 | 查方龙 | 18565481133 | zhafl@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张卓粤 | 13554982912 | zhangzy@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张靖雯 | 18589058561 | zhangjingwen@tpyzq.com |
| 华南销售 | 何艺雯 | 13527560506 | heyw@tpyzq.com |
研究院信息
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