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新钢股份（600782.SH）半年报点评：扭亏为盈，产品结构改善

事件：公司发布2025年半年报。上半年实现营业收入175.12亿元，同比下降18.33%；实现归属于母公司所有者的净利润1.11亿元，扭转上年同期净亏损7547.29万元。

季度业绩分析：

• 2025Q2单季净利润为0.99亿元，同比增长22.3%，环比增长690.99%。
• 扣除非经常性损益后净利润达0.11亿元，同比增长106.28%，环比增长115.3%。

行业比较：钢铁行业利润总额同比增长63.26%，公司盈利改善与行业趋势一致，毛利率从Q3的负值逐步转正。

产品结构优化：公司聚焦高端产品，如热卷高端品种增幅达97.6%，优钢、硅钢及中厚板销量显著提升，优棒品种率增至70%。

股东增持：控股股东新钢集团增持公司4031.95万股，显示对公司信心。截止7月31日，持股比例提升0.57%。

投资建议：维持“买入”评级，预计2025至2027年净利润分别为7.4亿元、9.5亿元和11.9亿元。当前估值中枢对应市值约172亿元，估值修复空间明显。

风险提示：原料价格上涨、需求不及预期、新业务不确定性。

财务预测：未来三年营业收入和净利润预计保持稳健增长。