20250425-国盛证券-新钢股份-600782.SH-一季度业绩环比回落_产品结构持续改善_3页_756kb

新钢股份（600782.SH）总结

核心内容

新钢股份在2025年一季度实现营业收入87.49亿元，同比减少22.54%，但实现归属于母公司所有者的净利润1246.91万元，由上年同期净亏损1.56亿元转为盈利，扭亏为盈。基本每股收益为0.004元，上年同期为-0.05元。公司一季度销售净利率环比略降，但受益于宝武集团资源整合及政府政策支持，毛利率已有所改善，预计后续行业盈利及公司销售毛利有望持续好转。

主要观点

业绩表现

• 2025Q1：公司实现扭亏为盈，归母净利1246.91万元，同比增长107.99%；扣非归母净利-0.73亿元，同比增长69.84%。
• 2024A：公司营业收入下降41.24%，主要由于聚焦精品硅钢和高品质厚板，退出贸易业务。
• 2023A：公司实现归母净利润498百万元，同比减少52.4%。

产品结构优化

• 公司持续优化产品结构，聚焦高强度、高韧性、抗疲劳、耐腐蚀等高附加值产品。
• 2024年，高端及重点产品占比升至55.27%，较2023年提升6.84个百分点。
• 中厚板、冷卷和硅钢等重要产线终端订货比例分别增至48%、64%、84%。

股东增持

• 公司控股股东新余钢铁集团有限公司计划增持公司A股股份，增持金额不低于1.5亿元，不超过3亿元，增持比例不超过公司总股本的2%。
• 截至2025年3月19日，新钢集团已累计增持3,031.73万股，占公司总股本的0.96%。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利分别为9.0亿、10.7亿、13.1亿元。
• 参考公司近三年估值中枢水平，当前市值约127.71亿元，有明显估值修复空间。

关键信息

财务指标

估值比率

风险提示

• 上游原料价格大幅上涨
• 钢材需求不及预期
• 新业务发展存在不确定性

财务报表和主要财务比率

利润表（百万元）

主要财务比率

现金流量表（百万元）

股票信息

结论

新钢股份在2025年一季度实现扭亏为盈，表明公司已逐步走出低谷，盈利修复趋势明显。公司聚焦钢铁主业，优化产品结构，发展高附加值产品，同时股东增持彰显对公司未来发展的信心。公司估值有明显修复空间，维持“买入”评级。未来三年，公司预计归母净利持续增长，盈利能力和估值水平有望提升。然而，仍需关注上游原料价格波动、钢材需求变化及新业务发展不确定性等风险因素。