20130724-兴业证券-兴业证券晨会纪要_19页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是2013年7月22日至2013年7月26日期间，兴业证券对多个行业的投资观点分析报告。内容涵盖策略、化工、交通运输、TMT、医药、农林牧渔、银行、旅游餐饮、商业零售等行业，分析了行业走势、重点公司表现、行业动态及投资建议，旨在为投资者提供参考。

---

主要观点与关键信息

1. 策略观点

• 基金配置趋势：基金持续抱团TMT和医药行业，超配中小板和创业板。
• 基金持仓变化：
  • 所有基金总规模环比下降8.72%。
  • 主动股票型基金股票仓位小幅下降，债券仓位上升。
  • 超配行业：制造业、信息技术服务业、房地产；低配行业：金融、采矿、交通运输。
  • 加仓最多的行业：信息技术业、制造业、采矿业；减仓最多的行业：金融业、批发零售业、公用事业。
• 重仓股变化：歌尔声学、大华股份、国电南瑞进入重仓股前十，而兴业银行、中国平安、民生银行被挤出。
• 投资建议：在市场弱势下，关注医药板块的配置机会，若出现调整可逢低布局优质个股。

---

2. 化工行业观点

• 行业整体趋势：处于去产能周期的中间阶段，盈利前景分化。
• 子行业表现：
  • 农药、MDI、染料等子行业景气良好，建议重点关注。
  • 草甘膦受环保影响，市场供应紧张，价格稳步上涨。
  • 分散染料在行业龙头和解后，竞争格局优化，产品提价。
• 重点公司推荐：
  • 稳健型组合：万华化学、扬农化工、华邦颖泰、联化科技、浙江龙盛、华鲁恒升、久联发展。
  • 进取型组合：新安股份、扬农化工、万华化学、浙江龙盛。
• 行业动态：
  • 欧盟限制使用杀虫剂氟虫腈，影响全球农药市场。
  • 陶氏转基因大豆在加拿大获批，未来推广可能带来新的市场机会。

---

3. 交通运输行业观点

• 航空：7月航空市场改善幅度小于往年，旺季弹性不足，整体表现弱于预期。
• 机场：上海机场因非航业务发展、迪士尼预期等因素，中长期配置价值突出。
• 物流：智能物流行情已过，建议回归个股研究，关注飞力达、建发股份、中储股份。
• 航运：行业供给增速边际改善，但产能利用率未达拐点，板块超跌反弹机会依赖大盘走势。
• 港口：长期吞吐量增速下滑，建议关注政策和资源优势明显的上港集团。
• 公路：经济偏弱和通行费减免影响业绩，关注宁沪高速、山东高速。
• 铁路：市场化改革背景下，铁路板块有望通过外延并购和多元化经营实现增长，推荐大秦铁路、中国国航等。
• 重点公司：
  • 上海机场：低估值、高分红，受益于非航业务和迪士尼预期。
  • 大秦铁路：货运提价受益最大，低估值、高分红，具备增长潜力。
  • 中国国航：估值低、股息率高，受益海外经济复苏。
  • 外运发展：低估值、稳增长，EMS上市有望带来重估机会。

---

4. TMT行业观点

• 板块走势：通信板块在4G牌照发放预期下大幅上涨，跑赢大盘。
• 重点动态：
  • 中国移动TD-LTE招标未现价格战，均价合理，有助于行业盈利能力提升。
  • 百度以百倍市盈率并购91无线，凸显移动互联网平台价值。
  • 中国联通用户持续增长，为4G投资提供预演。
  • 爱立信财报显示盈利改善，反映运营商资本开支平稳。
• 投资建议：
  • 通信设备：中兴通讯、烽火通信、日海通讯、中天科技、中恒电气、通鼎光电、海能达、东方通信、数码视讯。
  • 增值服务：鹏博士、网宿科技、北纬通信、天音控股。
  • 电信运营：推荐中国联通，其用户增长打消市场对4G的担忧。
• 风险提示：运营商投资波动、行业竞争加剧、中小市值公司解禁压力。

---

5. 医药行业观点

• 市场表现：医药板块跑赢大盘，估值溢价高。
• 中报展望：整体增速可能逊于一季报，但行业比较优势明显。
• 重点公司推荐：
  • 云南白药：中药消费品白马股，业绩稳定增长。
  • 天士力：中成药独家品种，业绩高增长。
  • 科华生物：行业属性好，业绩拐点确定。
  • 新华医疗：业绩高增长，外延并购超预期。
  • 双鹭药业：贝科能维持增长，二线产品稳健。
  • 京新药业：从原料药向制剂转型，中报增速有望超过80%。
• 投资建议：在市场调整时逢低布局优质医药个股。

---

6. 农林牧渔行业观点

• 行业动态：
  • 6月母猪存栏微降，仔猪价格坚挺。
  • 养殖板块中报普遍不佳，但10月后猪价可能见顶。
• 投资建议：关注中报风险释放后的买点。
• 重点公司：
  • 圣农发展、西王食品、海大集团、大北农、新希望、雏鹰农牧。
• 行业展望：8月起猪价有望企稳回升，但需警惕旺季不旺风险。

---

7. 银行业观点

• 重点事件：招商银行A股配股获批，预计融资300亿以上。
• 点评：
  • 配股获批反映新管理层整合能力强，有助于未来3-5年资产增长。
  • 配股价预计为10.08元，现价折价率92%，具有较大估值空间。
• 投资建议：维持“推荐”评级，关注低估值、高分红、业绩改善的银行股。

---

8. 旅游餐饮行业观点

• 行业表现：板块在暑期旺季启动，但中报业绩整体下滑。
• 重点公司：
  • 中国国旅：海棠湾项目有望成为未来业绩增长点，维持“买入”评级。
  • 峨眉山A：地震后恢复，暑期旺季经营可期，维持“增持”评级。
• 行业动态：
  • 国内旅游市场平稳增长，但入境旅游人数同比下降。
  • 鸡苗价格小幅上涨，禽流感影响逐步减弱，下半年经营数据有望回暖。

---

9. 商业零售行业观点

• 行业数据：周零售指数小幅上涨，阿里巴巴Q1净利6.69亿美元。
• 重点公司：
  • 步步高：优秀双业态零售商，盈利预测上调，维持“买入”评级。
  • 海宁皮城：皮革专业市场龙头，受益行业成长，维持“增持”评级。
  • 重庆百货：区域经济强劲，股东支持，盈利预测上调，维持“买入”评级。
• 投资建议：短期精选个股，长期关注区域增长和行业整合机会。

---

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场。
  • 中性：行业相对表现与市场持平。
  • 回避：行业相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

---

新股发行信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	海欣食品	1770.00	29.00

---

分析师声明与法律声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容客观、独立，不涉及利益冲突。
• 兴业证券具备证券投资咨询业务资格，报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证信息准确性或建议有效性，投资者需自行判断。