> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝企业开工率回升，沪铝或震荡运行 ## 核心内容 本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2026年4月铝市场的走势及影响因素。报告指出，氧化铝企业开工率小幅回升，电解铝企业开工率接近满负荷运行，全球氧化铝供给过剩情况缓解，电解铝供需基本平衡。沪铝库存处于近年来最高水平，而LME铝库存维持在极低水平。整体来看，铝价预计以震荡趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望为主。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观经济数据 - **3月份工业增加值**：同比实际增长 $5.7\%$，环比增长 $0.28\%$，1—3月份同比增长 $6.1\%$。 - **行业表现**：41个大类行业中，30个行业增加值保持同比增长，其中化学原料和化学制品制造业增长 $9.0\%$，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长 $13.3\%$。 - **部分行业下降**：非金属矿物制品业下降 $5.5\%$，水泥产量下降 $21.0\%$，钢材产量下降 $2.3\%$。 ### 2. 产品产量变化 - **十种有色金属**：3月份同比增长 $2.2\%$。 - **乙烯**：3月份同比增长 $6.8\%$。 - **新能源汽车**：3月份产量增长 $1.2\%$。 - **发电量**：3月份增长 $1.4\%$。 - **原油加工量**：3月份下降 $2.2\%$。 ### 3. 氧化铝供需情况 - **2026年2月氧化铝供需**：过剩 $8$ 万吨，较上月供需缺口 $13$ 万吨有所缓解。 - **氧化铝在产产能**：截至2026年3月为 $9,375$ 万吨，开工率 $81.79\%$，较近5年平均水平持平。 - **全球氧化铝供需**：供给过剩情况持续缓解，供需趋于平衡。 ### 4. 电解铝供需情况 - **2026年2月电解铝供需**：过剩 $6.89$ 万吨，处于近5年平均水平。 - **电解铝在产产能**：截至2026年3月为 $4,501.6$ 万吨，总产能 $4,547.2$ 万吨，开工率 $99\%$，处于近5年较高水平。 - **全球电解铝供需**：基本平衡，供需格局趋于稳定。 ### 5. 库存情况 - **沪铝库存**：截至2026年4月17日，上海期货交易所电解铝库存为 $478,354$ 吨，较上一周增加 $4,022$ 吨，库存水平处于近年来最高位。 - **LME铝库存**：截至2026年4月16日，LME铝库存为 $391,675$ 吨，较上一交易日减少 $2,100$ 吨，注销仓单占比 $13.92\%$。 - **国内隐性库存**：截至2026年4月16日，电解铝社会库存总计 $139.8$ 万吨，较上一日减少 $0.9$ 万吨。各地区库存分布不均，无锡地区库存最高，为 $55.6$ 万吨。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场趋势 - 铝价预计以震荡趋势为主。 - 套利机会有限。 - 期权合约建议观望为主。 ### 2. 企业开工率 - 氧化铝企业开工率小幅上升，结束此前的下降趋势。 - 电解铝企业开工率接近满负荷运行，维持在较高水平。 ### 3. 库存水平 - 沪铝库存处于近年来最高水平。 - LME铝库存维持在极低水平，显示市场对铝的需求强劲。 --- ## 风险提示 - **美联储政策变化**：可能对全球市场产生影响。 - **经济数据变化**：可能影响工业需求和价格走势。 - **铝供需变化**：可能因政策或市场因素出现超预期波动。 --- ## 联系方式 | 机构名称 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |--------------|-------------------------------------------|------------------|----------| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 | --- ## 免责声明 - 本报告由华龙期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应自行判断并承担入市风险。 - 如有疑问，建议咨询独立投资顾问。