20260420-华龙期货-铝周报_氧化铝企业开工率回升_沪铝或震荡运行_11页_983kb

氧化铝企业开工率回升，沪铝或震荡运行

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2026年4月铝市场的走势及影响因素。报告指出，氧化铝企业开工率小幅回升，电解铝企业开工率接近满负荷运行，全球氧化铝供给过剩情况缓解，电解铝供需基本平衡。沪铝库存处于近年来最高水平，而LME铝库存维持在极低水平。整体来看，铝价预计以震荡趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望为主。

主要观点

1. 宏观经济数据

• 3月份工业增加值：同比实际增长 $5.7%$，环比增长 $0.28%$，1—3月份同比增长 $6.1%$。
• 行业表现：41个大类行业中，30个行业增加值保持同比增长，其中化学原料和化学制品制造业增长 $9.0%$，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长 $13.3%$。
• 部分行业下降：非金属矿物制品业下降 $5.5%$，水泥产量下降 $21.0%$，钢材产量下降 $2.3%$。

2. 产品产量变化

• 十种有色金属：3月份同比增长 $2.2%$。
• 乙烯：3月份同比增长 $6.8%$。
• 新能源汽车：3月份产量增长 $1.2%$。
• 发电量：3月份增长 $1.4%$。
• 原油加工量：3月份下降 $2.2%$。

3. 氧化铝供需情况

• 2026年2月氧化铝供需：过剩 $8$ 万吨，较上月供需缺口 $13$ 万吨有所缓解。
• 氧化铝在产产能：截至2026年3月为 $9,375$ 万吨，开工率 $81.79%$，较近5年平均水平持平。
• 全球氧化铝供需：供给过剩情况持续缓解，供需趋于平衡。

4. 电解铝供需情况

• 2026年2月电解铝供需：过剩 $6.89$ 万吨，处于近5年平均水平。
• 电解铝在产产能：截至2026年3月为 $4,501.6$ 万吨，总产能 $4,547.2$ 万吨，开工率 $99%$，处于近5年较高水平。
• 全球电解铝供需：基本平衡，供需格局趋于稳定。

5. 库存情况

• 沪铝库存：截至2026年4月17日，上海期货交易所电解铝库存为 $478,354$ 吨，较上一周增加 $4,022$ 吨，库存水平处于近年来最高位。
• LME铝库存：截至2026年4月16日，LME铝库存为 $391,675$ 吨，较上一交易日减少 $2,100$ 吨，注销仓单占比 $13.92%$。
• 国内隐性库存：截至2026年4月16日，电解铝社会库存总计 $139.8$ 万吨，较上一日减少 $0.9$ 万吨。各地区库存分布不均，无锡地区库存最高，为 $55.6$ 万吨。

关键信息

1. 市场趋势

• 铝价预计以震荡趋势为主。
• 套利机会有限。
• 期权合约建议观望为主。

2. 企业开工率

• 氧化铝企业开工率小幅上升，结束此前的下降趋势。
• 电解铝企业开工率接近满负荷运行，维持在较高水平。

3. 库存水平

• 沪铝库存处于近年来最高水平。
• LME铝库存维持在极低水平，显示市场对铝的需求强劲。

风险提示

• 美联储政策变化：可能对全球市场产生影响。
• 经济数据变化：可能影响工业需求和价格走势。
• 铝供需变化：可能因政策或市场因素出现超预期波动。

联系方式

免责声明

• 本报告由华龙期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并承担入市风险。
• 如有疑问，建议咨询独立投资顾问。