20230826-国盛证券-亿纬锂能-300014.SZ-业绩符合预期_看好大圆柱+LF560K贡献中长期增长动能_3页_798kb

亿纬锂能（300014SZ）半年报分析总结

1. 业绩概况与关键数据

• 营收与盈利：2023年上半年，公司实现营收2298亿元，同比增长54%；归母净利润215亿元，同比增长58%。Q2单季营收1179亿元，环比增长5%；归母净利润101亿元，环比下降11%，扣非净利润环比小幅增长5%。
• 毛利率与净利率：上半年综合毛利率达159%，同比提升10个百分点；净利率110%，环比增长26个百分点，但Q2毛利率、净利率环比有所下滑。

2. 业务亮点与增长驱动

• 动力+储能电池业务增长强劲：上半年动力/储能电池收入同比分别增长72%/120%，出货量达127/90GWh；Q2电池合计出货环比增长35%。
• 产品战略进展：
  • 大圆柱电池意向订单达472.31GWh，已完成阶段性商业交付，规划年内新增20GWh产能。
  • LF560K储能产品获得超140GWh客户需求，储能电芯出货位列全球第三。
  • 消费电池毛利率同比下降显著，但预计下半年随行业去库结束将修复。

3. 风险提示与未来展望

• 风险因素：新能源汽车需求不及预期、原材料价格波动风险、新产品推广进度不及预期。
• 下半年展望：随着原材料价格稳定、动力客户需求改善、储能经济性提升，预计动力电池及储能盈利能力将逐步恢复。

4. 盈利预测与评级

• 调整预测：2023-2025年归母净利润预测为510/767/1022亿元，同比增长453%/504%/333%；当前PE为195/130/97倍。
• 评级维持：“增持”评级，目标价对应PE分别为130x、97x。

以上为亿纬锂能2023年半年报核心分析与总结。