20250413-华泰期货-焦煤焦炭周报_宏观政策影响_双焦大幅下跌_7页_608kb

宏观政策影响，双焦大幅下跌总结

核心内容概述

本报告分析了近期焦煤与焦炭市场的走势，指出在宏观政策反复调整的背景下，市场情绪波动剧烈，导致焦煤与焦炭价格双双下跌。整体来看，焦煤和焦炭市场均面临供需关系的调整压力，短期内价格预计将继续维持低位震荡格局。

主要观点

• 焦煤市场：焦炭提涨搁置，下游采购心态谨慎，贸易环节积极出货，市场交投氛围转弱。当前铁水产量继续走高，焦炭产量持稳，焦煤刚需支撑仍存。后续需关注下游补库的持续性以及海外关税政策的扰动影响。
• 焦炭市场：焦炭提涨搁置，焦炭产量环比持稳，铁水产量高位，焦炭消费维持旺盛。但受美国关税扰动及铁水增产空间有限的影响，部分钢厂原料采购转向谨慎，整体供需矛盾不大。
• 市场走势：焦炭2505合约本周五收于1522元/吨，环比下跌6.54%；焦煤2509合约收于892.5元/吨，环比下跌10.84%。市场整体呈现震荡态势，跨品种、期现、期权等关联因素暂无明显影响。

关键信息

供给情况

• 焦炭产量：本周独立焦企样本日均产量为64.84万吨，环比微增0.01万吨，产能利用率72.96%，环比上升0.28%。
• 焦煤产量：焦煤当月产量为135.3万吨，环比增加2.4万吨；月度产量预测为136.8万吨。

需求情况

• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率为83.28%，环比上升0.15个百分点，同比增加4.87个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：90.19%，环比上升0.56个百分点，同比增加6.14个百分点。
• 日均铁水产量：240.22万吨，环比增加1.49万吨。
• 焦炭消费量：月度消费量为245.6万吨，环比增加0.8万吨；消费量预测为247.3万吨。

库存情况

• 焦炭库存：247家钢厂焦炭库存为668万吨，环比增加5万吨；总库存预测为681.4万吨。
• 焦煤库存：247家钢厂焦煤库存为779.6万吨，环比增加10.1万吨；总库存预测为798.2万吨。

其他影响因素

• 钢厂盈利率：53.68%，环比下降1.73个百分点，同比增加115.58个百分点。
• 焦化利润：整体维持在合理水平，但受成本与需求影响，存在波动风险。
• 基差风险：焦炭与焦煤的基差均有所波动，需关注市场预期变化。
• 海外政策：美国关税政策对焦炭出口造成一定扰动，影响市场情绪。
• 成材需求：钢铁成材需求仍保持高位，但后续增长空间有限，对焦炭价格支撑减弱。

图表说明

• 图1-图3：展示主流市场焦炭价格、焦炭主力合约收盘价及日照港准一级焦炭与主力合约基差，反映价格走势与市场预期。
• 图4-图10：呈现焦炭月间差走势、焦炭月度产量、焦炭月度消费量及库存变化，为供需分析提供数据支持。
• 图11-图23：展示焦煤价格、主力合约收盘价、蒙煤5#与主力合约基差、焦煤月间差走势、月度产量及库存预测，反映焦煤市场动态与未来趋势。

总结

综上所述，焦煤与焦炭市场在宏观政策调整、钢厂利润变化及海外关税影响下，短期内价格承压下行。供需关系虽未出现明显失衡，但市场情绪波动较大，价格预计将继续维持震荡格局。投资者应密切关注下游补库情况、海外政策动向及市场预期变化，以应对未来可能的波动。