20230205-招商期货-钢材铁矿周报_需求预期仍有下修空间_44页_4mb

招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容

本报告分析了2023年1月30日至2月3日期间钢材和铁矿市场的情况，涵盖价格走势、基本面数据、主要事件回顾及下周展望、结论与策略推荐等内容。

主要观点

• 需求预期仍偏弱：钢材需求尚未完全恢复，工地复工率和劳务到位率均较低，且整体销售情况低迷。
• 价格走势：螺纹、热卷现货价格较节前有所下跌，期货贴水扩大，表明市场情绪偏弱。
• 库存垒库持续：螺纹和热卷库存垒库速度较快，尤其热卷和板材情况更为严重，显示供应端压力。
• 钢厂库存极低：钢厂铁矿库存水平极低，后续补库需求存在，但受资金和利润限制，补库力度有限。
• 铁矿进口亏损：铁矿进口维持较大幅度亏损，但港口库存有望开始去库，预计3月去库幅度可达1000万吨。
• 宏观环境：经济指标显示经济复苏迹象，但美联储加息放缓及国内制造业PMI表现表明市场仍需时间恢复。

关键信息

价格回顾

• 螺纹现货价格较节前下跌40元/吨（华东）和20元/吨（华北），期货贴水扩大至84元/吨和104元/吨。
• 热卷期货贴水（华北）较节前走扩。
• 螺纹、热卷、板材的5/10价差和5/9价差均出现下跌或波动，反映市场供需关系变化。

基本面数据回顾

• 销售情况：30城新房销售符合季节性，但恢复速度较慢；房企销售额同比下降31.7%。
• 施工复工：全国施工企业开复工率仅10.51%，劳务到位率14.69%，均低于去年同期。
• 钢材表观消费：整体符合季节性，但需求端仍显疲软。
• 废钢价格：唐山重废价格上涨50元/吨，但废钢估值仍偏低。
• 铁矿疏港量：铁矿疏港量相对较低，后续有恢复空间。
• 钢厂库存：钢厂铁矿场内库存和日耗均处于低位，库存天数有限，补库需求存在。

主要事件回顾及下周概览

• 微观需求：春节后新增供应量下降，施工项目复工率低，房企销售低迷。
• 宏观数据：
  • 中国1月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数均升至扩张区间。
  • 美联储加息25个基点，美国非农就业人口增加51.7万人，创去年7月来最大增幅。
• 下周数据：
  • 2月5日～11日将发布1月官方储备资产、外汇储备、M0/M1/M2数据、社会融资规模、新增人民币贷款、CPI、PPI等重要经济指标。

结论与策略推荐

• 钢材：需求仍偏弱，钢厂垒库速度较快，但贸易商库存有限，现货抛压不大。供应处于低位，螺纹供需脆弱，价格可能小幅回落，但多头踩踏风险较低。
• 铁矿：钢厂利润小幅修复，铁水产量有上升预期。港口库存有望去库，铁矿价格将随钢材小幅回落，但幅度小于钢材。
• 交易策略：
  • 单边策略：建议观望，激进者可尝试逢高做空05热卷。
  • 套利策略：关注空05卷矿比、铁矿5-9正套、空05卷螺差逻辑。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管，具备期货从业资格和投资咨询从业资格，拥有美国纽约大学国际政治与国际经济硕士及上海交大经济学与法语双学士学位。
• 游洋：CFA认证，协助赵嘉瑜进行市场分析。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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