20210402-格林期货-铜期货早报_2页_397kb

铜期货市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析铜期货市场的短期与中长期走势，结合宏观经济数据、供需变化、价格波动及市场情绪等因素，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

短期走势

• 铜价受压制：由于美国宏观数据走强，美元指数强势，短期内铜价受到压制。
• 市场情绪波动：美债波动性加剧，显示市场对经济前景的不确定性，对铜价形成压力。
• 操作建议：建议投资者持有铜多单，以捕捉中长期上涨趋势。
• 价格支撑与压力：沪铜主力合约支撑位为65000元/吨，第一压力位为68000元/吨。伦铜价格区间为8700美元/吨至9100美元/吨。

中长期走势

• 需求利好：美国基建刺激政策持续，有望拉动铜需求。中国工业企业利润激增，表明工业需求和生产活动增强，利好铜需求。
• 供给偏紧：铜矿加工费持续走低，表明供应端压力较大，长期来看铜供应仍偏紧。
• 传统旺季预期：二季度是铜的传统需求旺季，预计市场将保持上行趋势。

关键信息

利多因素

• 铜精矿TC/RC下跌：铜精矿加工费（TC/RC）下跌1.5美元至31.5美元/吨，显示供应紧张。
• 沪伦比走强：人民币兑美元走弱，利好沪伦比，提升铜进口成本优势。

利空因素

• 库存变化：上期所铜库存于3月26日增加987吨至188359吨，伦铜库存于4月1日减少725吨至143775吨，显示国内库存压力略增，而海外库存有所缓解。
• 现货贴水变化：现货贴水上涨60元至-50元/吨，表明现货市场对期货价格的贴水有所收窄，市场预期有所改善。
• 经济数据矛盾：美国制造业数据创37年来最强增长，但首次申请失业救济人数意外上升，显示经济复苏不均衡。

风险因素

• 节后需求弱于预期：若节后需求未达预期，可能对铜价形成压制。
• 美元指数上行：美元指数若继续上行，可能进一步压制铜价。
• 中美关系升级：中美贸易摩擦或其他政治因素可能对铜进口和出口造成影响。
• 海外疫情不确定性：海外疫情若出现反复，可能影响全球经济复苏，进而影响铜需求。

结论

铜期货市场在短期受到美元走强和宏观数据波动的影响，铜价面临压制。但从中长期来看，美国基建刺激和中国工业利润增长为铜需求提供了支撑，叠加传统旺季预期，铜价有望继续上行。投资者可考虑在控制风险的前提下，持有铜多单。需密切关注美元走势、中美关系及海外疫情发展，以应对潜在的市场波动。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系方式：010-56711762
• 从业资格证：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780