20220116-东吴证券-商业贸易行业跟踪周报2022年第3期_化妆品进入监管2.0时代_行业门槛提升_品牌商加速分化_原料龙头或受益_9页_879kb

商业贸易行业跟踪周报2022年第3期总结

核心内容

2022年第3期商业贸易行业周报聚焦化妆品行业监管升级、重点公司业绩预告、行业走势及风险提示等内容。整体来看，化妆品行业进入监管2.0时代，新规推动行业规范化发展，加速品牌分化，同时对原料商和代工厂带来新的机遇与挑战。

主要观点

化妆品行业监管升级

• 监管背景：2021年1月1日，《化妆品监督管理条例》正式实施，是对1989年《化妆品卫生监督条例》的全面更新。
• 监管影响：
  • 品牌端：加强特征申请、功效宣称需有科学依据、鼓励基础研究、强化产品标签管理。
  • 原料与代工端：鼓励原料创新，新原料管理方式由“注册”转为“注册和备案相结合”，提升研发门槛；代工厂需设立5年以上质量安全负责人，成本承压。
• 行业趋势：马太效应凸显，头部企业受益，中小企业或被出清。

推荐标的

• 推荐：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、青松股份
• 建议关注：科思股份、鲁商发展

行业风险提示

• 行业竞争加剧
• 消费不及预期
• 国际贸易形势变化
• 原材料价格上升

本周发布报告

1. 《国联股份2021业绩预告点评》

   • 公司预计2021全年归母净利5.71至5.76亿元，同比增长约88%。
   • Q4收入增速中枢为93.3%，归母净利润增速中枢为86.4%。
   • 2021-23年归母净利润预测分别为5.7/9.3/14.8亿元，对应PE分别为15x/68x/40x。
   • 维持“买入”评级。

2. 《密尔克卫2021业绩预告点评》

   • 公司预计2021全年归母净利4.15至4.36亿元，同比增长约47.5%。
   • 2021-23年归母净利预测分别为4.2/5.9/8.2亿元，对应PE分别为49x/34x/25x。
   • 维持“增持”评级。

本周行情回顾

• 申万商贸零售指数：-1.42%
• 申万美容护理指数：+0.03%
• 上证综指：-1.63%
• 深证成指：-1.35%
• 创业板指：+0.73%
• 沪深300指数：-1.98%

年初至今走势：

• 申万商业贸易指数：-3.78%
• 申万美容护理指数：-5.38%
• 上证综指：-3.26%
• 深证成指：-4.76%
• 创业板指：-6.12%
• 沪深300指数：-4.32%

本周行业重点公告

• 森马服饰：选举苏文兵、刘海波为独立董事，聘任张宏亮、钟德达为副总经理。
• 南极电商：董事孔海彬辞职，其股份将依据股权激励制度执行。
• 周大生：回购注销14.35万股限制性股票。
• 珀莱雅：解除限售34.72万股限制性股票。
• 南极电商：实际控制人张玉祥部分股份质押。

本周行业重点新闻

• 商务部举办全国网上年货节：活动涵盖吃、住、行、游、娱、购，旨在促进线上消费。
• 阿里巴巴投资济达交通：后者专注于交通仿真领域。
• 京东在荷兰开启“超级仓店”ochama：首次在欧洲落地独立零售品牌。
• 国务院发布稳外贸意见：鼓励跨境电商发展，优化进口商品清单。
• 京东实现第三方商家接入数字人民币系统：成为首批支持数字人民币的企业之一。
• 淘宝新增直播营销准入规则：规范直播内容创作者参与直播营销的条件。
• 河南消协对辛巴提起公益诉讼：国内首例针对直播带货的公益诉讼。
• 拼多多推出虚拟直播带货模式：支持录播转直播和虚拟主播出镜。

行业公司估值表（基于2022年1月14日收盘价）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 消费不及预期
• 国际贸易形势变化
• 原材料价格上升

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