20230831-国海证券-晨会纪要2023年第116期_40页_930kb
报告摘要
晨会纪要总结
观点精粹
- 农化制品：云天化、云图控股、扬农化工Q2业绩受价格下行影响较大，但部分公司（如云天化、金能科技）预计三季度因旺季来临和产品价格回升将修复量利。
- 工业与能源：宝丰能源煤制烯烃盈利修复，焦炭价格下行拖累Q2业绩，但三季度油价成本支撑预期显著。淮北矿业煤炭量价环比下滑，长期量增逻辑仍存。
- 消费与制造业：常熟汽饰新项目助力营收增长，鼎阳科技毛利率提升，普莱柯产品结构优化。歌力思毛利率显著提升，盈利能力全面修复。
- 医药与生物科技：泰格医药、贝达药业、红日药业业绩恢复强劲，受益于疫苗和创新药需求回暖。
- 金融与海外市场：港股估值处于底部区间，政策支持叠加技术反弹预期较强。海外奢侈品行业景气下行，顶奢品牌（如爱马仕）受关注。
重点公司动态
| 公司 | 行业 | 业绩变动（上半年） | 投资评级 | 关键亮点 |
|---|---|---|---|---|
| 云图控股 | 农化制品 | 营收-34.7%，净利润-482.7% | 买入 | 复合肥量利修复预期，磷矿石资源储备完善 |
| 扬农化工 | 农化制品 | 营收-26.1%，净利润-5.8% | 买入 | 葫芦岛项目全面开工，新品种储备进展顺利 |
| 宝丰能源 | 化学原料 | 营收-9.1%，净利润-43.8% | 买入 | 煤制烯烃盈利修复，烯烃价格触底反弹 |
| 常熟汽饰 | 汽车零部件 | 营收+197.9%，净利润+147.8% | 买入 | 新项目量产，数字智能转型加速 |
| 海南机场 | 房地产开发 | 营收+48.8%，净利润+8.1% | 增持 | 客流量恢复至2019年同期水平，自贸港政策红利显著 |
| 伊利股份 | 饮料乳品 | 营收+43.1%，净利润+28.1% | 买入 | 奶粉业务承压但液奶稳定，冷饮高速增长 |
| 吴永辉 | 半导体 | 净利润-36.9%，毛利率下降 | 买入 | IGBT占比提升至24.1%，汽车电子+光储应用占比36%，第三代半导体进展顺利 |
| 圣农发展 | 养殖业 | 扭亏为盈，净利润+562.7% | 买入 | 食品板块强势增长，种源自给率提升 |
行业趋势
- 航运与大宗商品：中远海能业绩弹性显著，油运市场景气度回升。
- 高端制造业：恒立液压海外布局加速，新产品拓展增强抗周期性。
- 大金融：港股折价(A-H溢价)专题研究显示部分公司估值存在均值回归机会。
注意事项
- 各公司盈利预测及风险因素详见原报告，受宏观环境、产品价格波动和地区政策影响。
- 投资决策需结合最新股价及市场动态，谨慎评估。
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