20220918-华泰期货-石油沥青周报_沥青供应继续回升_基差达到高位_7页_729kb

沥青市场分析总结

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析了当前沥青市场的供应、需求、库存、利润及价差等关键指标，提出了短期观望与中长期逢高操作的策略建议。

主要观点

• 供应回升：沥青装置开工率继续回升，本周达到47.33%，环比增加4.54%。山东、长三角与西北地区为主要供应增长区域。
• 需求季节性改善：整体沥青消费跟随季节性有所边际改善，但受终端资金紧张和原料成本高企影响，需求难以达到往年水平。
• 库存情况：沥青炼厂库存率上升至30.58%，而社会库存率则小幅下降至26.3%，显示市场库存压力尚未完全显现。
• 利润修复：沥青生产利润显著改善，炼厂增产动力增强。
• 价差表现：新加坡沥青与高硫180CST燃料油的比值为1.429，较上周上涨0.099，表明沥青的经济性优于燃料油。
• 基差高位：目前沥青期现价格出现明显分化，基差处于绝对高位，盘面已对市场未来转弱预期进行定价。
• 短期策略：建议短期观望为主；若未来原油大幅反弹带动盘面上涨、基差回落，可考虑逢高空思路。
• 风险提示：需关注沥青炼厂开工率大幅下滑、终端道路需求超预期及宏观经济表现超预期等风险因素。

关键信息汇总

供应情况

• 国内沥青装置开工率：47.33%（环比+4.54%）
• 主要供应增长区域：山东、长三角、西北
• 未来供应预期：华东地区供应将出现上涨，上海石化与中油温州将持续稳定生产

需求情况

• 整体消费：跟随季节性边际改善
• 局部影响：降雨天气可能短期抑制需求
• 道路需求：预计平稳释放，投机需求偏弱

库存情况

• 炼厂库存率：30.58%（环比+0.59%）
• 社会库存率：26.3%（环比-1.5%）

利润情况

• 生产利润：显著改善，炼厂增产动力强

价差情况

• 新加坡沥青与高硫燃料油比值：1.429（较上周+0.099）
• 沥青经济性：优于高硫燃料油

基差分析

• 基差高位：期现价格分化明显，盘面已对市场未来转弱预期进行定价
• 短期支撑：基差处于高位，下方存在支撑

策略建议

• 短期：以观望为主，等待市场进一步变化
• 中长期：若原油价格大幅反弹，带动盘面上涨并伴随基差回落，可考虑逢高空操作

风险提示

• 供应风险：沥青炼厂开工率可能大幅下滑
• 需求风险：终端道路需求可能超预期
• 宏观风险：宏观经济表现可能超预期，影响整体市场情绪

数据来源

• 数据提供方：Wind、百川资讯、华泰期货研究院
• 报告发布机构：华泰期货有限公司
• 联系方式：
  • 潘翔：0755-82767160 / panxiang@htfc.com
  • 陈莉：020-83901030 / cl@htfc.com
  • 梁宗泰：020-83901031 / liangzongtai@htfc.com
  • 康远宁：0755-23991175 / kangyuanning@htfc.com
  • 裴紫叶：15801022486 / peiziye@htfc.com

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com