> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告 -- 沥青周报总结 ## 核心内容概述 本报告由冠通期货分析师苏妙达撰写，发布于2026年7月27日，主要围绕沥青市场近期的供需变化、价格走势及未来展望进行分析。报告指出，沥青市场整体表现偏弱，供应端有所恢复，但需求端仍受宏观经济拖累，库存维持在低位，价格波动需关注宏观因素与美伊谈判进展。 --- ## 主要观点 ### 1. **供应端变化** - 上周云南石化、江苏新海复产沥青，沥青开工率环比回升0.9个百分点至21.3%。 - 与去年同期相比，开工率仍低11.4个百分点，处于近年同期最低水平。 - 本周金陵石化、京博海南计划复产，预计开工率将进一步上升。 ### 2. **出货情况** - 华南地区炼厂执行竞拍合同发货顺畅，叠加主营资源发船至区外，全国出货量环比增加16.35%，达到17.72万吨。 - 尽管出货量有所回升，但仍处于近年来偏低水平。 ### 3. **价格与基差** - 山东地区主流市场价上涨至4415元/吨，沥青09合约基差下跌至140元/吨，处于偏高水平。 - 沥青/原油比值下跌至7.25，显示沥青相对于原油的估值有所下降。 ### 4. **需求端表现** - 沥青下游各行业开工率多数稳定，其中道路沥青开工率环比上涨0.5个百分点至24.0%，但整体仍低于往年同期。 - 2026年1至6月全国公路建设完成投资同比增长-9.78%，道路运输业固定资产投资累计同比-7.7%，基础设施建设投资完成额累计同比-2.41%，均为负增长，显示需求端疲软。 ### 5. **库存状况** - 截至7月24日当周，沥青炼厂库存率环比增加0.7个百分点至16.5%，仍处于近年来同期最低位附近。 ### 6. **市场展望** - 当前沥青表现相对抗跌，7月底有原油到港预期，炼厂生产沥青意愿持续走高，但库存未能继续下降。 - 北方降雨增加导致终端需求放缓，华东降雨减少，但华南部分地区仍有间歇性降雨，对刚需释放有限。 - 美伊双方有望重启谈判，建议投资者离场观望，关注后续谈判进展，注意控制风险，谨慎参与。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 沥青开工率 | 环比上升0.9个百分点至21.3%，同比低11.4个百分点 | | 全国出货量 | 环比上升16.35%至17.72万吨，仍处于近年偏低水平 | | 沥青价格 | 山东地区主流市场价上涨至4415元/吨 | | 沥青/原油比值 | 下跌至7.25 | | 沥青09合约基差 | 下跌至140元/吨，处于偏高水平 | | 公路建设投资增速 | 1至6月同比增长-9.78%，较1至5月有所回落 | | 道路运输业投资增速 | 1至6月同比增长-7.7%，较1至5月继续回落 | | 基础设施建设投资增速 | 1至6月同比增长-2.41%，年内首次陷入负增长 | | 沥青炼厂库存率 | 环比增加0.7个百分点至16.5%，仍处于近年同期最低位 | | 北方降雨影响 | 终端需求逐渐放缓 | | 华东与华南降雨 | 华东降雨减少，华南部分地区仍有间歇降雨，对刚需释放有限 | | 市场建议 | 建议离场观望，关注美伊谈判进展，注意风险控制 | --- ## 分析师介绍 - **姓名**：苏妙达 - **学历背景**：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业 - **从业经历**：自2016年进入期货行业，专注于化工品研究，尤其是聚烯烃等产品 - **研究方向**：注重基本面研究，对化工产业链上下游有深入理解 - **联系方式**：E-mail: sumiaoda@gtfutures.com.cn - **公司地址**：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部） - **服务热线**：400-6678-656 - **公司资质**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。 - 报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。 - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 --- ## 致谢与联系方式 - **致谢**：报告中有关现货市场的资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。 - **获取更多资讯**：扫描上方二维码获取更多研究资讯。 - **投资风险提示**：投资有风险，入市需谨慎。