20230704-中原证券-万达电影-002739.SZ-公司点评报告_经营业绩大幅改善_行业整体回暖明显_4页_918kb

一、投资要点

1. 电影市场回暖显著：2023年上半年国内票房同比增长529%，达2627亿元，观影人次增长518%；预计全年票房4865亿元-5473亿元。
2. 万达市占率提升：上半年公司影院票房占国内总票房16.8%，高于行业平均，龙头地位稳固。
3. 轻资产模式发展：2023H1新开业影院35家，其中轻资产影院29家（占比78%），营运能力提升。
4. 内容储备丰富：多部影片上映或待播，影视制作发行业务有望扭亏。
5. 维持“增持”评级：预计2023-2025年EPS为0.40元、0.55元、0.69元，当前PE为32.81倍、23.81倍、19.01倍。

二、基本情况

1. 财务概况：2023年上半年预计归母净利润38-42亿元，同比扭亏；营业收入67-69亿元，同比增长356%-397%。
2. 影院网络：截至2023年6月，拥有开业影院857家，银幕7203块（直营6149块，轻资产1054块）。
3. 盈利预测：预计2023年营业收入139.53亿元，净利润87.7亿元，ROE为9.10%；2025年EPS为0.69元，PE为19.01倍。