深度报告-20240629-国投证券-万达电影-002739.SZ-院线龙头强者恒强_内容互补如虎添翼_24页_2mb

万达电影为国内院线龙头，2023年在儒意影业入主后实现渠道与内容强强联合。院线板块采用"轻重并举"策略，2023年新开直营影院7家、轻资产影院79家，院线市占率提升至16.8%。疫情后市场复苏带动业绩扭亏为盈，2023年归母净利润91亿元。盈利预测显示，2024-2026年营业收入预计为16286亿元、17880亿元、19457亿元，归母净利润分别为1400亿元、1697亿元、1977亿元，对应2024年目标价160元，评级"增持-A"。内容板块以电影、电视剧和游戏"三驾马车"驱动，儒意影业加入后提升制作能力，2024年重点影片包括《白蛇：浮生》、《维和防暴队》等。风险包括票房不及预期、业务整合缓慢、行业竞争加剧及政策变化等。