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华安期货双焦市场周报（2023-12-01）

市场现状

焦煤&焦炭

1. 焦煤：

   • 受安全检查影响，煤矿复产缓慢，供应持续偏紧，安监力度未放松，量价关系强化。
   • 价格历史分位数55%，基本面驱动向上，但需警惕阶段性成材滞涨对黑色整体的影响。

2. 焦炭：

   • 第二轮提涨（100-110元/吨）落地，焦企利润恢复亏损边缘，仍有第三轮提涨预期。
   • 铁水产量维持高位，短期刚需支撑存在，但钢厂负反馈压力延续。

库存与供需

• 焦煤、焦炭库存增加，受冬储补库及进口利润提升影响。
• 洗煤厂开工率明显下降，独立焦化厂产能利用率下降，利润微幅收缩。
• 港口库存继续累增，原煤/精煤库存同步下降。

操作建议

• 前多头可逐步止盈，短期震荡走势，操作上建议观望。
• 下周关注：国内煤矿供应恢复、钢厂铁水产量变化。

核心逻辑

• 安全形势严峻，煤矿供应减量明显，叠加冬储补库，基本面驱动向上。
• 螺纹钢需求疲软，终端表现欠佳，或阶段性抑制双焦价格。

关键数据

• 焦煤期货主力价格历史分位55%，焦炭主力价格历史分位36%。
• 煤焦比0.79，螺焦比1.5，基差：焦煤4835元/吨，焦炭-281元/吨。