20260105-宁证期货-双焦_四轮提降落地_仍有提降预期_5页_2mb

2026年1月5日周报总结

核心内容概述

本周报告聚焦于焦煤与焦炭（简称“双焦”）市场，分析了近期价格走势、基本面变化及市场预期。整体来看，市场延续偏弱运行，价格探底，但随着年关临近，冬储力度加大，供应压力有所缓解，市场存在边际改善的预期。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 市场表现：本周国内焦煤、焦炭市场延续偏弱运行，第四轮提降幅度为50-55元/吨，累计下降200-220元/吨。
• 交投氛围：市场交投氛围一般，下游采购态度偏谨慎，对后市预期偏弱。
• 供应影响：受重污染天气影响，部分焦企进一步限产，导致煤焦价格仍处于弱势阶段。
• 展望：进入1月后，蒙煤进口冲量行为将有所改善，总体供应压力缓解，焦煤基本面有望边际改善，预计短期价格将弱势震荡运行。

2. 基本面数据周度变化

• 焦煤库存：小幅上升，显示市场供应略显紧张。
• 焦炭库存：略有增加，但增幅较小，反映需求疲软。
• 钢厂铁水产量：小幅上升，表明钢铁行业生产活动略有恢复。
• 独立焦企利润：继续下滑，显示行业盈利能力承压。

关键信息

• 价格趋势：焦煤与焦炭价格持续走低，市场整体偏弱。
• 供应端：蒙煤通关量可能回升，进口量改善有助于缓解供应压力。
• 需求端：钢厂及独立焦企采购意愿偏弱，对价格形成下行压力。
• 利润空间：独立焦企吨焦利润持续下滑，显示行业盈利空间收窄。
• 风险提示：
  • 煤矿安检限产；
  • 进口煤情况变化；
  • 粗钢压产政策；
  • 政策刺激超预期。

期货与现货市场表现

• 期货市场：焦煤与焦炭主力合约价格波动，整体趋势偏弱（图1）。
• 现货市场：
  • 炼焦煤各煤种汇总均价（图2）；
  • 主焦煤蒙煤自提价（图3）；
  • 冶金焦准一级汇总价格（图4）；
  • 冶金焦一级到厂价（图5）；
  • 焦煤基差（图6）；
  • 焦炭基差（图7）。

基本面数据支撑

• 炼焦煤产量：精煤日均产量小幅波动（图8）。
• 蒙煤通关量：甘其毛都口岸通关量有所变化，影响供应（图9）。
• 炼焦煤库存：钢厂、独立焦企及港口库存略有上升（图10）。
• 炼焦煤库存可用天数：库存可用天数小幅增加（图11）。
• 焦炭产量：钢厂及独立焦企日均焦炭产量保持稳定（图12）。
• 焦炭库存：钢厂、独立焦企及港口库存略有上升（图14）。
• 焦炭库存可用天数：钢厂库存可用天数略有增加（图15）。
• 吨焦利润：独立焦企吨焦利润继续下滑（图16）。
• 钢厂盈利率：247家钢厂盈利率有所波动（图17）。

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